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Priya Mehta
Markets Reporter

Equity market structure, index rebalancing, and flows. Worked in ETF analytics at Vanguard. Obsessed with fund flow data and options positioning.

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摩根大通估計KOSPI自高點回跌28%是由槓桿驅動，去槓桿進程已完成75%，並維持12,500點目標。

摩根大通：KOSPI去槓桿已完成75%，維持12,500點目標

**重點摘要：** - 摩根大通估計KOSPI槓桿ETF去槓桿進度已達75%，朝向180億美元均衡目標前進 - 外資流出1,100億美元，90%集中於三星電子及SK海力士，隨著指數權重下降而緩解 - 該行維持KOSPI 12,500點目標，隱含約50%上漲空間，前提是AI需求保持穩定

數百萬401(k)持有人透過那斯達克100指數基金被迫以160美元買入SpaceX，產生超過十億美元的未實現損失。

SpaceX強制401(k)持有人以160美元買入，損失十億美元

**數百萬401(k)持有人透過那斯達克100指數基金被迫以160美元買入SpaceX，股價隨後跌至120美元，產生超過十億美元的未實現損失。**

倫敦證券交易所宣布計劃推出全新的24/5交易平台 LSE 24，延續全球股市邁向全天候交易的趨勢。

倫敦證交所2027年推出24/5交易平台跟進延長交易時段

**Key Takeaways:** - 倫敦證交所將推出週一至週五近乎連續交易的 LSE 24 平台 - 客戶測試於2026年底啟動，ETP 於2027上半年推出 - 平台將支援代理交易並整合 LSEG 數位存託機構

花旗策略師警告，在AI與科技股拋售引發大型股基金去風險化之後，美國股指期貨的倉位平倉可能仍有進一步擴大的空間。

花旗警告美股期貨倉位平倉潮可能進一步蔓延，那斯達克空頭部位觸及一個月低點

**花旗指出，美國股指期貨仍在持續削減風險，因AI驅動的拋售引發第二波倉位平倉。**

倫敦證券交易所計劃推出LSE 24近連續交易平台，工作日夜間營運，加入全球交易所24小時市場的競賽。

倫敦證交所將推出夜間交易平台全球交易所競逐24小時市場

**倫敦證券交易所將於2027年初推出近連續交易平台，加入全球交易所延長交易時間的潮流。**

選擇權交易員在特斯拉7月22日第二季財報公布前，押注5.5億美元的看空部位，賣權與買權比例達3比1。

選擇權交易員在特斯拉7月22日財報公布前押注5.5億美元做空

**重點摘要：** - 選擇權交易員在單日內對特斯拉新增5.5億美元的淨空頭Delta曝險 - 9月賣權成交量以3比1超越買權，共計61,128口賣權交易 - 特斯拉將於7月22日公布第二季財報，2025會計年度淨利下降47%

特斯拉將於7月22日公布2026年第二季財報，分析師預期營收達276億美元，選擇權交易員為8%至10%的股價波動做好準備。

特斯拉營收面臨276億美元考驗，選擇權交易員為波動加劇做準備

特斯拉將於7月22日公布2026年第二季財報，分析師預期營收276億美元、淨利12.7億美元。選擇權定價隱含股價波動幅度達8%至10%，反映強勁交車季度所設下的高門檻。該報告也將確認特斯拉是否維持其11,509枚比特幣的庫存部位。

Kinross Gold Corp. 股票期權在2026年7月20日出現隱含波動率飆升，顯示市場對重大價格走勢的預期升溫。

Kinross Gold期權顯示19美元行使價波動加劇

Kinross Gold Corp. 股票期權正閃現市場對重大價格波動的預期升溫，2026年8月21日到期的19.00美元看漲期權隱含波動率急升。與此同時，分析師下調獲利預估，Zacks 共識預估在過去60天內從每股7美分降至6美分。

韓國 KOSPI 指數暴跌 4.5%，因人工智慧類股極端的選擇權持倉引發機械式去槓桿，高盛稱此為流動性驅動的持倉重置。

KOSPI 暴跌 4.5%，AI 槓桿平倉衝擊韓國股市

**關鍵要點：** - KOSPI 週一暴跌 4.5%，跌破 100 日移動均線 - SK 海力士的買權/賣權比率高達 27 倍，觸發強制去槓桿 - 高盛估計，指數每波動 5%，就會引發約 47 億美元的做市商重新平衡

今年截至2026年5月，外國投資人淨買入2700億美元美股，其中5月1210億美元的資金流入創下單月歷史第二高紀錄。

全球投資人無視關稅擔憂今年已向美股注資2700億美元

**重點摘要：** - 今年截至5月，外國投資人淨買入2700億美元美股 - 5月1210億美元資金流入，創單月歷史第二高紀錄 - 南韓與台灣雙雙錄得外資創紀錄流出，資金集中流向美股

CBOE 波動率指數於 7 月 20 日開盤跳空上漲 5.23%，隨後回落，近乎平盤收於 17.96。

VIX 以 5.23% 缺口開盤，波動率飆升至 18.90

CBOE 波動率指數於 7 月 20 日開盤跳空上漲 5.23%，觸及 18.90 後回落，收於 17.96。當日高點 18.94 為全日峰值，低點 17.77 則構成 1.17 點的盤中波動區間。

散戶正將資金從「七大巨頭」轉向新興AI概念股，此輪輪動可能重塑市場領導格局。

散戶撤離「七大巨頭」湧向三大AI新寵

**散戶正將資金從「七大巨頭」（Magnificent Seven）轉移至新一代AI概念股，花旗認為此輪資金輪動可能讓這個曾經主導市場的標籤走入歷史。**

花旗量化模型警告，納斯達克綜合指數距離觸發系統性CTA基金拋售僅差1%，一旦觸發可能將跌幅擴大至5%。

花旗量化模型示警：納指距CTA拋售觸發僅1%，跌幅恐擴大至5%

**據花旗量化模型顯示，納斯達克綜合指數距離觸發系統性CTA拋售僅差1%，一旦觸發可能將跌幅擴大至5%。**

一名韓國散戶投資者在四週內因500%保證金貸款損失20.2515萬美元，暴露出該國散戶主導股市中的風險。

韓國散戶保證金貸款虧損逼近20.3萬美元，散戶風險加劇

**重點摘要：** - 李昇鎬在五月間短短四週內，因500%保證金貸款損失20.2515萬美元 - 該散戶投資者計劃再次借貸，重返市場 - 保證金貸款風險可能引發韓國股票強制平倉連鎖效應

散戶投資人正從「七巨頭」科技股輪動至AI基礎設施概念股，英特爾本月淨流入1.94億美元的散戶買盤。

散戶資金撤出「七巨頭」轉投AI基礎設施股英特爾單月吸金1.94億美元

**重點摘要：** - 散戶投資人本月淨買入英特爾達1.94億美元，「七巨頭」買盤趨緩 - 費城半導體指數進入熊市，自高點回落逾20% - 中國Moonshot AI推出新型AI模型，引發週五科技股全面拋售

全球股票基金截至7月15日連續第八週獲得124.6億美元淨流入，由歐洲及亞洲基金領軍，投資人正從美國股市轉向其他市場。

全球股票基金吸金125億美元資金從美國輪動至歐洲

**關鍵要點：** - 全球股票基金連續第八週獲得124.6億美元淨流入 - 歐洲基金吸引94.9億美元，美國基金則出現48億美元資金外流 - 債券基金買盤延續至第15週，獲利161.6億美元

高盛警告，那斯達克CTA門檻自4月以來首次遭到跌破，標普500指數正逼近一個關鍵的中期水準，可能引發1000億美元的強制拋售。

高盛警告那斯達克CTA門檻失守，接近千億美元拋售區

**重點摘要：** - 高盛報告指出那斯達克CTA門檻自4月以來首次遭到跌破。 - 標普500指數距關鍵的中期CTA水準（約5,472點）僅高出3%。 - 美國銀行估計，若標普500再跌3%，可能引發1000億美元的程式化賣壓。

先鋒延長存續期公債指數ETF若聯準會降息，可望強勁反彈；30年期公債殖利率每下降100個基點，價格便約可上漲24%。

若聯準會降息100個基點，EDV可望飆升24%

**重點摘要：** - EDV 長達24年的存續期間會放大每一次利率變動，每當殖利率下降100個基點，價格便約可上漲24% - 高盛預測聯準會基金利率將在2026年底落於3%至3.25%之間，但僵固的通膨可能限制長端利率的走勢 - 希望持有單純公債曝險的投資人，應考慮BND或建構短天期梯狀組合

高盛表示，在TMT因子於17個交易日內暴跌40%（創歷史最快跌幅）之後，科技動能抛售正接近尾聲。

科技動能拋售暴跌40%，創史上最快跌幅紀錄

**動能交易的平倉在17個交易日內，已將TMT因子籃子抹去40%——這是市場史上最快且最深度的回撤。**

TSLY因特斯拉股價飆漲，使投資人報酬率被限制約三成，配息從13.29美元崩跌至年化3.33美元的運行速率。

TSLY投資人錯失特斯拉漲幅：選擇權策略讓報酬縮水三成

**關鍵要點：** - TSLY的配息從13.29美元崩跌至年化3.33美元的運行速率。 - 該基金自成立以來總回報為55.36%，而特斯拉漲幅達86.21%。 - 將特斯拉直接搭配SGOV或BIL，可更透明地複製資產負債表，且無需支付管理費。

金錢安穩，財富前行。

你的錢，終於有人打理；你的生活，終於不再匆忙。

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