英國8月借款達183億英鎊 英鎊貶至六週低點

英國8月預算缺口較路透調查中最高的預估值還多出28億英鎊，令本財政年度赤字較預算責任辦公室（OBR）的預測超出81億英鎊，並使英鎊跌至約六週以來最弱水準。

顧問機構ITEM Club首席經濟顧問Matt Swannell表示：「中期借款前景看來遠比3月時更具挑戰。」他指出：「自OBR春季預測以來，英國公債殖利率上升，已令Healey的財政騰挪空間減半，相對於政府主要財政規則僅剩下略多於100億英鎊的緩衝。」

英國國家統計局（ONS）週二表示，8月排除公共部門銀行的公共部門淨借款為183億英鎊，高於155億英鎊的市場共識，也高於去年同期的154億英鎊，增幅達19%。這是歷來第二高的8月紀錄，僅次於2020年。ONS同時上修2026/27財政年度前四個月的借款數據，令4月至8月累計赤字升至773億英鎊。此數字較2025/26年度同期低22億英鎊，但較OBR的預測高出81億英鎊。2025/26全年度借款則上修45億英鎊，至1,343億英鎊。

現行預算赤字——即政府須在2029/30年度前彌合的日常支出與稅收收入缺口——本年度迄今為519億英鎊，高於OBR預測的471億英鎊。8月中央政府債務利息支出達88億英鎊，為有紀錄以來該月份最高，主因與零售物價指數（RPI）掛鉤的公債在通膨推升指數連結債券票息下膨脹。總支出較去年同期增加67億英鎊至1,172億英鎊，其中中央政府支出增加49億英鎊至1,031億英鎊，主要用於商品、服務及與通膨掛鉤的福利。收入增加37億英鎊至990億英鎊，以所得相關稅收為首。截至8月底，公共部門淨債務相當於GDP的93.8%，較去年同期下降1.3個百分點。

英國公債期貨在數據公布後一度下跌20個跳動點，隨後回穩，現貨市場殖利率開盤時小幅走高。英鎊兌美元交投於1.3370附近，接近六週低點，美元普遍走強更加劇了這一走勢。英鎊貶值的影響遠不止於外匯交易台：貨幣走弱會推升進口通膨，而這會直接影響英格蘭銀行的利率決策，尤其是在債務償付成本已侵蝕預算空間之際。上一次英國公債殖利率因財政預測而出現如此劇烈重定價是在2022年秋季，當時30年期殖利率飆升至5%以上，英鎊觸及1.0350的歷史低點，迫使英格蘭銀行緊急干預購債。

財政大臣John Healey將於10月28日提交其首份預算案，投資人正關注他如何讓財政規則承諾與不斷被通膨推高的支出基礎相協調。財政部首席秘書Emma Reynolds重申，政府承諾「在緩衝不確定性下」達成財政規則——該緩衝在3月時超過240億英鎊，此後已因殖利率上升而被削減。OBR自身在3月的預測所假設的緩衝空間，已被4月至8月的實際數據侵蝕約三分之一。

這道算式讓Healey只剩三根槓桿，且無一輕鬆。他可以調高主要稅率以外的稅負、削減實質支出成長，或接受更小的緩衝以及隨之而來的更高公債殖利率。每條路徑都有其市場代價。若10月28日能提出可信的整頓計畫，可能壓縮目前嵌入英國公債的風險溢價並穩定英鎊；若預算案仰賴會計調整而非持久措施，則將推高10年期殖利率並延長英鎊的跌勢。英格蘭銀行的下一次利率決策，以及其前的通膨數據，將決定英鎊疲弱被解讀為經濟成長訊號還是財政訊號。

本文僅供參考，不構成投資建議。