重點摘要：
- 現貨金跌破每盎司4,300美元支撐，於4,334美元附近交投，隨美元連續第四個交易日走升而下挫0.6%。
- TD證券認為下行空間有限，預測金價下一波走勢將突破每盎司5,000美元；高盛則將目標價下調至4,650美元。
- 中國截至8月進口逾1,000公噸，中國人民銀行買入20.2公噸，為這波拋售提供緩衝。
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金價跌破4,300美元關口 TD證券看好下一波攻上5,000美元
現貨金週三跌破每盎司4,300美元支撐，延續這波回檔走勢，幾乎抹去上週聯準會會後以來的反彈，儘管TD證券表示跌勢不太可能持續太久，並預測金價將重啟漲勢、突破5,000美元。
根據Kitco數據，金價在亞洲尾盤於每盎司4,334美元附近交投，單日下跌約0.6%。彭博美元現貨指數連續第四個交易日上漲，令美國以外買家購買黃金的成本上升。
TD證券表示，宏觀背景仍支持牛市重啟，下行空間有限，且下一波走勢將推動金價突破每盎司5,000美元。此一預測使該行的目標價遠高於高盛；高盛將年底目標價下調至4,650美元，同時表示優於預期的央行買盤持續抵銷部分來自利率上升的壓力。
4,300美元這條線就是全局關鍵
第一道支撐位於每盎司4,300美元。日收盤若跌破此價位，將下探約每盎司4,230美元，接著是4,160美元。金價本週稍早曾短暫測試每盎司4,240美元——距7月至8月波段61.8%斐波那契回撤位每盎司4,241美元僅差1美元——隨後買盤進場承接。
上檔方面，金價必須先收復每盎司4,380美元，才能挑戰4,400至4,405美元區間，該區間是近期高點與38.2%回撤位交會之處。若持續突破該區域，每盎司4,500美元將重新進入視野，而約在每盎司4,541美元的200日移動均線，則是其上更嚴峻的考驗。
金價部分交易日守住約每盎司4,367美元的100日指數移動均線，部分交易日則跌破該線，使日線相對強弱指標（RSI）徘徊在49附近——多空雙方均未能掌控制局。MACD仍位於零軸之下。
中國的1,000公噸是盤面的地板
與聯準會相抗衡的力量來自亞洲。根據海關及貿易數據，中國截至8月已進口逾1,000公噸黃金，已超越其2025年全年的總購買量。同期中國黃金ETF增持約44公噸，而中國人民銀行8月買入20.2公噸——為2023年10月以來最大單月增持——使官方購金連續第22個月不輟。
世界黃金協會報告指出，全球方面，黃金支撐的ETF在8月吸引180億美元流入，推升總持倉量至創紀錄的4,189公噸，為2025年10月以來最長的連續流入。
聯準會仍是眼前的障礙。波士頓聯準銀行總裁Susan Collins支持上週升息一碼、將政策利率區間上調至3.75%至4%，並警告通膨維持在明顯高於2%的風險已經升高。里奇蒙聯準銀行總裁Thomas Barkin表示，近期的通膨衝擊可能被證明具有持續性。10年期美國公債殖利率在短暫突破5%後已回落至4.97%附近，而隨著美伊外交進展，布蘭特原油自上週二收盤以來已下跌逾10%——兩者都降低了再度出現能源驅動緊縮恐慌的機率。
以規模而言，金價每盎司4,334美元約較8月觸及的近每盎司4,700美元高點低7.8%，並較技術分析師標記為4,300美元關卡若明確失守後的下一個主要下行目標的每盎司3,885美元高出約13%。白銀與鉑金同樣呈現區間震盪格局，顯示這波走勢是由美元與利率驅動，而非特定金屬因素。
下一個訊號將來自美國初值PMI與川習會，而目前持倉已相當緊繃，只要數據略微不如預期，就可能壓低升息預期，為黃金帶來重新站上每盎司4,400美元所需的軋空動能。
本文僅供參考，不構成投資建議。