黃金持穩於4,010美元附近，停火希望抵消伊朗戰爭溢價

黃金持穩於每盎司4,000美元上方，中東地區初步停火訊號抵消了伊朗衝突帶來的避險買盤，使黃金處於戰爭溢價與利率市場逆風之間的拉鋸。

COMEX黃金週二格林威治標準時間13:48報每盎司4,011.53美元，下跌5.79美元，跌幅0.14%，買盤在亞洲和歐洲交易時段守住了4,000美元關卡。價格走勢反映出市場正在權衡新的軍事升級與停火可能即將到來的外交訊號。

「市場並非在交易單純的避險故事，而是在交易一場可能擾亂石油供應、維持通膨高漲、並迫使聯準會更長期維持高利率的戰爭。」擁有逾40年經驗的技術分析師James Hyerczyk表示。「黃金下方有防禦性需求支撐，但利率市場限制了上行空間。」

美國週日對伊朗核設施發動了鑽地彈空襲，伊朗議會批准了關閉荷姆茲海峽的計劃——該海峽約占全球石油運輸量的20%。西德州中質原油（WTI）在82至83美元區間交易，布蘭特原油在短暫突破90美元後持穩於89至90美元附近。10年期公債殖利率維持在4.57%附近，美元指數報100.87，兩者均對不孳息的黃金構成逆風。

自衝突升級以來，黃金一直在兩股力量之間擺盪。衝突支撐了防禦性買盤，但原油價格上漲重新點燃了通膨擔憂，使聯準會難以放寬政策。交易員仍預期聯準會在7月29日的會議上將維持利率不變，但根據利率市場定價，能源成本上升已重新引發市場對今年稍後可能至少再加息一次的預期。

停火希望 vs. 升級風險

外交管道已顯示出活動跡象，第三方調解人在各方之間穿梭，但目前尚未宣布任何正式停火框架。任何可信的休戰協議都將迅速消除黃金的戰爭溢價，可能引發近期漲勢的急劇回落。相反地，若發生新的航運襲擊或更大規模的報復行動，則可能推動黃金大幅走高。

技術面也印證了這種僵局。根據Hyerczyk的分析，現貨黃金正形成一個潛在的次高底部，位於6月30日低點3,942.10美元之上，長期支撐位在3,886.46美元。阻力位位於小型回撤區間4,041.65至4,072.40美元，隨後是波動高點4,202.71美元。若買盤突破，50日移動均線4,277.32美元將是下一個重要關卡。

Hyerczyk表示：「買盤是在弱勢中被動承接，而不是像去年12月和1月（當時市場定價三次降息）那樣主動掃除賣盤。這種有節制的買盤為黃金提供了底部支撐，但無法產生具延續性的漲勢。」

油市是關鍵

原油市場仍是黃金的主要驅動力。荷姆茲海峽航運進一步中斷將推高油價，強化通膨論述，推升公債殖利率並支撐美元——這些都對黃金不利。停火或荷姆茲海峽航運通道明確重新開放，將消除部分防禦性需求，但也會緩解通膨擔憂，可能讓降息預期重新升溫。

上週的數據顯示，強勁的美國零售銷售、下降的請領失業救濟金人數以及費城聯邦準備銀行製造業指數的強勁反彈，已經奪走了降息陣營最後的軟著陸論據。在油價穩定或停火前景明朗化之前，黃金仍將困於戰爭溢價與利率市場天花板之間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。