森蒂內拉兩工會投票罷工 否決安托法加斯塔方案

安托法加斯塔礦業（Antofagasta Minerals）森蒂內拉（Centinela）銅礦綜合體的工人於9月26日開始投票，若方案遭否決，將啟動一套法律程序，恐在約兩週內使這座智利最大礦場之一停止生產。

聯合談判的「希望礦業工人」（Trabajadores de Minera Esperanza）與「森蒂內拉礦區工人」（Trabajadores Distrito Centinela）表示，公司最新的提案「甚至未能解決歧視問題，長期存在的不平等待遇依然如故」。兩家工會稱，他們在財務上已為「持續多日」的停工做好準備。根據路透社發自聖地牙哥的報導，安托法加斯塔礦業拒絕就談判置評。

投票將持續至9月28日。根據智利勞動法，否決提案並不授權立即罷工：雙方必須先進入為期五天的政府強制調解，若雙方同意可再延長同樣期限。只有在該期限結束後，工會才能合法停止工作。

森蒂內拉是安托法加斯塔PLC（倫敦證交所代碼：ANTO）在智利的兩大旗艦資產之一，與洛斯佩蘭布雷斯（Los Pelambres）並列。該公司一直在推進森蒂內拉精礦擴建項目——該項目設計在滿負荷運轉下每年增產約17萬噸銅當量。安托法加斯塔2026年的產量指引與單位成本展望均依賴於這一增產。即便是為期一週的停工，也將落在一個本就供應緊張的精礦市場上——由於礦商與貿易商競相爭奪有限原料，中國冶煉廠的現貨加工精煉費（TC/RC）徘徊在多年低點附近。

重點摘要：

• 森蒂內拉兩家工會於9月26日啟動罷工投票，此前與安托法加斯塔礦業的談判陷入僵局，投票將於9月28日結束。
• 智利法律規定任何罷工前必須先進行為期五天的政府強制調解，因此最早合法的停工時間約在兩週之後。
• 森蒂內拉是安托法加斯塔PLC成長計畫的支柱，且其所處的銅精礦市場本就面臨原料短缺。

此次投票是這場貫穿2026年下半年的爭議中第一個正式步驟。兩家工會在本輪談判中聯手，這一結構提高了公司的風險，因為如今一次否決便涵蓋希望礦區與森蒂內拉礦區的全部勞動力，而非單一談判單位。

多年來，智利銅產量一直是全球供需平衡的搖擺因素，而該國的勞工日程屢屢推動價格。2024年洛斯佩蘭布雷斯與2023年森蒂內拉的談判均在政府調解後達成臨時協議，這種模式已讓交易員習慣將智利的罷工投票視為頭條風險，而非必然的供應損失。此次的不同之處在於精礦市場的狀況：由於加工費被壓縮，冶煉廠幾乎沒有緩衝來吸收供應中斷，任何損失的噸數都會比以往週期更快地傳導至現貨定價。

停工將從市場中抽走什麼

森蒂內拉的產量以每年數十萬噸計，而目前正在試運轉的擴建項目是安托法加斯塔投資組合中最大的單一成長槓桿。以規模而言，該公司在其智利業務的銅總產量介於60萬至70萬噸區間，這使森蒂內拉成為貢獻度遠高於該地區多數單一資產生產商的重要來源。同樣擁有智利曝險的同業多元化礦商——運營埃斯孔迪達（Escondida）的必和必拓（BHP）以及自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）——面臨相同的勞工與許可環境，儘管兩者目前均未處於類似的談判窗口。

2026年全年，倫敦金屬交易所（LME）銅價在寬幅區間內波動，受電網投資、資料中心建設與電動車需求支撐，同時受中國房地產建設疲軟壓制。智利的供應恐慌將考驗該區間的上限。安托法加斯塔PLC的股票在倫敦交易，是純粹智利銅曝險的常見代理指標，也是這一結果最直接的股票表達方式。

下一個關鍵日期是9月28日，屆時計票結果將揭曉。否決將使雙方進入調解；若否決票數接近，將給予公司在五天期限屆滿前改善提案的空間。若明確否決且雙方均無讓步，則10月初就可能出現停工。

本文僅供參考，不構成投資建議。