麥可·貝瑞加碼做空美光、Nebius、iShares半導體ETF與Palantir，自稱以「相當規模」建立部位，此前宏碁執行長陳俊聖警告記憶體庫存正在累積，且中國新增供給將自2027年底起對DRAM價格構成壓力。相關揭露出爐之際，美光股價上漲逾2%，Stocktwits上散戶對美光、SOXX與Nebius的看法仍偏多，使貝瑞擴大的空頭部位當日處於虧損狀態。
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貝瑞加碼做空美光 宏碁示警2027年記憶體供給過剩
麥可·貝瑞擴大針對記憶體族群的空頭部位，在宏碁執行長表示DRAM庫存正在累積、新增供給將自2027年底起對價格構成壓力後，加碼對美光科技、Nebius、iShares半導體ETF與Palantir的看空押注。
「我以相當規模進行了這筆操作，」貝瑞在Substack文章中寫道，並引用宏碁執行長陳俊聖受訪時的說法，指記憶體庫存已在累積，且中國大陸供應商正釋出更多供給量。貝瑞補充表示，解讀這篇在市場大幅上漲前數日刊出的訪談內容「充滿風險」，但這些說法「與我認為屬實的情況一致」。
此次揭露延續了貝瑞自2026年6月開始建立的交易：當時他做空輝達、應用材料與iShares半導體ETF，隨後將SOXX賣權延長至2027年3月。兩天後，他直接以約1,051美元做空美光，稱這家記憶體製造商的賣權價格過高、難以買進。在最新揭露當日，美光股價於盤中上漲逾2%，SOXX上漲約1.5%，Nebius上漲0.6%，Palantir上漲0.7%，使這些新部位當日處於虧損狀態。
其運作機制比揭露本身更為關鍵。貝瑞的論點在於，這波記憶體短缺從來不是需求面的繁榮，而是供給面的繞道：三星、SK海力士與美光將晶圓產能轉向高頻寬記憶體（HBM，即堆疊式DRAM，位於AI加速器旁，以遠高於標準模組的頻寬向其饋送資料），以服務資料中心建置需求。這使一般DDR5市場供給遭到排擠，消費級與伺服器模組價格隨之攀升。當這些晶圓廠將產能轉回傳統DRAM，貝瑞所押注的缺口應會縮窄。
陳俊聖提出的時間表是各方中最激進的。他預期PC價格將在2026年第四季前持續攀升，平均漲幅介於5%至20%，2027年上半年趨於持平，之後隨中國長鑫存儲（CXMT）產能上線，價格自年中起回落。陳俊聖表示：「短缺不可能持續到2030年」，並駁斥更長期的預測是「為自身利益服務」。美光、SK海力士與模組廠威剛均預估短缺將延長，威剛董事長更預測價格將有長達十年的高檔期。
空頭論述建立在一個無人公布過的供給數字上
貝瑞論點中的缺口在於，沒有人量化過這個交叉點。長鑫存儲與長江存儲正在擴產，但兩者均未揭露晶圓投片量數據，而記憶體產業的歷史特徵就是產能姍姍來遲且成群湧現——2018年與2022年的DRAM下行週期，都緊隨多年資本支出週期、且產能超越了需求。陳俊聖自身的立場也有兩面性：宏碁銷售PC、自身也曾調漲價格，在商業上有充分理由壓低記憶體成本的話題。論壇對其言論的反應正沿著這條分歧線分裂，TechSpot與ResetEra的用戶便點出宏碁自家2月的漲價行動。
多頭論述同樣缺乏量化。同樣位元產出下，HBM消耗的晶圓面積約為標準DRAM的三倍，因此每一次HBM擴產都會永久吸收原本可供應大宗市場的產能。若AI加速器需求持續複合成長，傳統DRAM短缺將持續存在，無論有多少產能轉回——而美光的HBM合約以年度協議而非現貨定價，使其至少在數個季度內免受陳俊聖所描述的價格壓力影響。
散戶部位並未跟隨貝瑞。在揭露當日，Stocktwits對美光的看法由中性轉為偏多，SOXX與Nebius亦呈偏多趨勢；僅Palantir顯示偏空。這種分歧正是這筆交易的真正風險：貝瑞做空的族群，散戶仍在買進，而市場中AI資本支出敘事已多次壓過供給面的懷疑論。
貝瑞的紀錄在此同樣有兩面性。他透過Scion資產管理公司提交的2025年第三季申報文件，在該基金關閉前揭露了對輝達與Palantir的龐大賣權部位；隨著股價持續攀升，這筆做空輝達的交易提早了一年多。他同時揭露了對QXO、Build-A-Bear Workshop、Sprouts Farmers Market、勃肯與MercadoLibre的新多頭部位，並在經歷他所形容的大幅修正後，稱這五檔均為「完整部位」。
對投資人而言，關鍵變數是一個數字：DRAM位元供給成長是否超過位元需求成長，以及何時發生。美光的下一季財測——關於HBM定價與傳統DRAM合約趨勢的首個硬數據——是貝瑞論點最近的檢驗點。在那之前，這筆空頭押注賭的是一條供給曲線：宏碁執行長說它正在彎折，美光自家的訂單簿則說並非如此。
本文僅供參考，不構成投資建議。