攜程集團（09961.HK）第二季由去年同期的46.86億元盈利轉為淨虧損24.58億元，主因中國市場監管總局開出51.8億元反壟斷罰單。若剔除該罰款，淨利潤應為27億元；非公認會計準則淨利潤則下跌4.3%至47.98億元。公司未宣派股息，沽空佔成交額比重達43.285%，股價同日下跌2.314%。
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攜程集團遭市監總局罰款51.8億元 第二季轉虧24.58億元
攜程集團（09961.HK）在遭中國市場監管機構罰款51.8億元後，第二季錄得淨虧損24.58億元，扭轉去年同期46.86億元的盈利表現。
公司於業績公告中表示，國家市場監督管理總局就期內「壟斷行為」對這家總部設於上海的線上旅遊平台作出處罰。該筆罰款令一般及行政費用按年大增477%至63億元。攜程指出，若剔除罰款，第二季淨利潤應為27億元。
每股普通股虧損為3.89元。按非公認會計準則計算（剔除罰款及股份支付酬金），淨利潤下跌4.3%至47.98億元，攤薄每股盈利為7.27元。經調整EBITDA下滑6.4%至45.65億元。
收入按年增長6%至157億元，但按季下跌3%，管理層歸因於旅遊需求前景轉弱。住宿預訂收入增長6%至66億元，交通票務收入則微跌1%至54億元。國際業務收入按年增長逾50%，入境旅遊亦錄得高雙位數增幅。
公司本季未宣派股息，據其派息紀錄，已連續四個季度不派息。取消派息令香港投資者失去一個用以衡量管理層對自由現金流信心的指標，而該筆罰款已使現金層面減少51.8億元。
業績公布前的看淡部署相當沉重。根據AASTOCKS數據，截至9月15日香港時間16時25分，沽空金額達5.1289億美元，佔成交額43.285%。該股當日下跌2.314%，即7.200港元。
該筆罰款改變了市場對攜程中國業務風險的定價方式。一次性罰款雖屬會計事件，但同時代表現金流出業務，壓縮了市場推廣、產品投資或回購的空間。這一影響延伸至中國互聯網平台行業的同業，反壟斷執法已成為經常性開支項目，而非尾部風險。
攜程按年增長逾50%的國際業務，現已成為抵銷內地監管壓力的最明確緩衝，管理層正倚重人工智能及新旅遊與生活產品以擴大這一差距。惟相關努力需時才能在利潤率上反映。
該股的下一個考驗是第三季業績，投資者將從中尋找確認：罰款屬一次性開支，而非公認會計準則盈利能力可維持在約48億元的水平。若市場監管總局對平台行業再有行動，將推翻這一假設。
本文僅供參考，並不構成投資建議。