智保科技簽署MeVX收購意向書 未揭露交易金額

智保科技（Zhibao Technology Inc.，納斯達克代碼：ZBAO）於 9 月 23 日表示，已簽署不具約束力的意向書，收購非託管多鏈交易終端 MeVX；該平台專為鏈上與迷因資產交易打造。公司未揭露收購價格、支付結構或溢價。

公司表示，該交易仍須通過盡職調查、審計，並「符合中國及美國證券交易委員會（SEC）相關法律與監管要求」，同時還須完成「去中國境內企業身分重組」——此舉將終結智保科技依《中國證監會境外上市備案管理辦法》被視為中國境內企業赴海外發行證券的地位。智保科技在聲明中表示，最終收購協議「目前預計於未來 12 個月內簽署」。

公司指出，MeVX 直接串接 Solana、Ethereum、BNB Chain 與 Base 等去中心化交易協議基礎設施，而非自行持有客戶資產。智保科技稱該平台用戶數約 200 萬，「黏著性存款」達 800 萬美元，並以越南語在地化及在越南活躍的社群營運，作為拓展東南亞市場的基礎。

缺乏頭條價格，使這筆交易無法以通常界定收購案的指標加以評估。根據 MarketScreener 數據，智保科技股價於 9 月 22 日收在 0.109 美元，當日下跌 9.92%，年初至今累計下跌 87.90%，市值約為 440 萬美元。相較於此一股權價值，MeVX 的 800 萬美元存款已超過收購方整體市值——此一比例使得任何最終交易的融資結構，而非策略邏輯，成為核心問題。

在簽署意向書階段出現資訊揭露落差並不罕見，但此次缺口較一般情況更大。可比的微型市值加密貨幣收購案，通常會在意向書公告時至少搭配一個指示性企業價值或換股框架，因為收購方的股票往往就是支付工具。智保科技兩者皆未揭露，而申報紀錄也顯示其資產負債表並無明顯餘裕：公司審計師在 1 月 8 日的申報文件中提出繼續經營疑慮，智保科技另於 2025 年 9 月 18 日申報最高 5,000 萬美元的混合型擱置註冊額度。

12 個月窗口與一項重組條件

公告中的兩項條件，執行風險高於一般盡職調查措辭。第一項是「去中國境內企業身分重組」，要求智保科技不再被視為《中國證監會境外上市備案管理辦法》所指的中國境內企業赴境外發行與上市證券。這是公司架構的變更，而非單純申報，且位於達成最終協議的關鍵路徑上。

第二項則是時間表本身。以 MeVX 這樣規模的標的而言，12 個月才簽署收購協議的時間窗口偏長，這意味著在雙方受到合約約束之前，這筆交易可能歷經四個季度報告週期而被重新定價、重組或放棄。智保科技自身的前瞻性聲明亦坦承，該交易「不具約束力，且須滿足重大條件」，「無法保證交易將按所述條款完成，或最終能否完成」。

管理層人事更迭則增添另一項變數。智保科技揭露，自 2026 年 8 月 17 日起生效的執行長、財務長及董事會與委員會變動，接續此前自 2026 年 7 月 1 日起生效的一輪財務長與管理層調整——七週內兩度更換高階領導層，且緊接在意向書簽署之前。

若交易完成，實際上會改變什麼

若付諸執行，此收購將使智保科技從數位保險經紀業務，轉向鏈上交易基礎設施。公司現有業務為透過專有 PaaS 平台散布的 2B2C 嵌入式保險，擁有超過 40 項數位保險解決方案，涵蓋旅遊、運動、物流、公用事業與電子商務。MeVX 則將增添一個面向消費者的交易終端，不涉及核保週期，也不依賴保險牌照——這是截然不同的收入模式、監管範圍與投資人基礎。

這樣的重新定位，正是此次公告的意義超出交易本身經濟效益的原因。智保科技年初至今 87.90% 的跌幅，使其市值小到敘事重新定位對股價的影響更甚於基本面，而加密基礎設施的故事能觸及的股東基礎，是保險科技通路所無法觸及的。鏈上交易需求最接近的上市可比公司——Coinbase 與 Robinhood——其交易估值取決於散戶加密活動，而非保險經紀的本益比，而任何來自此意向書的敘事外溢效應，都將透過這項比較發生，而非經由 MeVX 自身的 800 萬美元存款基礎。

接下來明確的數據點包括：最終收購協議、對價與任何融資的揭露，以及「去中國境內企業身分重組」已有進展的證據。在至少其中一項落實之前，這份意向書只是一份附帶 12 個月時鐘、且未載明價格的意向聲明。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。