白宮擬將加拿大商品剔出七千億美元採購清單

白宮已要求聯邦機構將加拿大產品類別從符合美國政府採購資格的商品清單中移除，此舉將把加拿大供應商排除在每年規模約7,000億美元的聯邦採購市場之外。目前尚未披露涉及的類別、金額門檻或生效日期，令受影響的收入規模無從量化。

「這是一項採購槓桿，而非關稅，這一區別至關重要，因為它會對一小部分供應商造成沉重打擊，而不是將成本分散到所有進口商身上，」研究北美商業關係的貿易政策分析師艾蓮娜·費雪（Elena Fischer）表示。「在類別清單公布之前，沒有任何加拿大出口商能判斷自己是否受到波及。」

該機制的性質屬行政措施而非關稅措施。聯邦採購規則允許各機構在「購買美國貨」框架下指定哪些國家的商品符合資格，而將加拿大從該資格清單中移除，將使加拿大原產產品失去參與合約的資格，卻無需在邊境徵收任何關稅。根據美國人口調查局數據，加拿大於2024年向美國出口4,127億美元商品，是美國第二大商品貿易夥伴，僅次於墨西哥。最易受聯邦採購影響的類別包括國防相關製造業、建築材料、資訊科技硬件及專業服務——加拿大企業在這些領域持有長期有效的聯邦總務署（GSA）供應資格。

加拿大自身的採購市場為渥太華提供了對等的反制目標。加拿大聯邦、省及市政府每年採購約7,000億加元（5,100億美元）的商品與服務，而加拿大貿易律師主張，採購准入是現行最乾淨的反制渠道，因為它無需動用關稅授權，且可逐省實施。上一次規模相若的升級發生於2018年，當時美國對加拿大鋼鐵加徵25%的第232條款關稅、對鋁加徵10%關稅；加拿大在數小時內即以等額反制關稅回應，涉及166億加元美國商品，包括鋼鐵、鋁、威士忌及撲克牌。這些措施維持約13個月，直至2019年5月雙方撤銷。

匯率與股市傳導渠道

在歷次此類事件中，加元向來是波動最快的資產。2018年鋼鋁關稅於當年6月1日生效後，加元在八週內由約1.29兌1美元貶至1.33，跌幅約3%，而標普／多倫多綜合指數同期下跌1.8%，其後才收復失地。多倫多上市、且收入涉及美國政府的工業及材料類股份——涵蓋國防供應商、工程公司及建材製造商——承受最直接的盈利風險；反之，持有相互競爭之GSA供應資格的美國承包商，則有望在加拿大投標者被排除後取得市佔。

其向更廣泛市場的傳導效應，較單純的關稅敘事所預示者為弱。聯邦採購僅佔雙邊貿易總額的一小部分，因此直接盈利衝擊有限；更大的風險在於，此舉意味著爭端正擴展至金額遠為龐大的領域。跨境情緒早已是加拿大商業投資的硬約束，而採購排除在關稅不確定性之上，再添一層更難逆轉的政策風險。

接下來的事態發展，幾乎完全取決於兩項未披露的變數。若類別清單範圍狹窄——僅限國防及少數資訊科技供應資格——收入損失可能僅為低單位數十億美元，加拿大的回應亦將保持對等。若清單範圍廣泛，涵蓋建築材料及專業服務，受影響收入將達數百億美元，渥太華將面臨在其自身7,000億加元採購基礎上比照排除的壓力。生效日期是第二個觸發點：分階段實施可讓加拿大供應商有時間重整合約，並透過美國子公司轉移交付；而即時中止則會迫使企業在本財政年度計提減值。須留意《聯邦公報》公告，其中將同時載列類別清單及合規期限。

本文僅供參考，並不構成投資建議。