富豪汽車計劃2030年前推出13款新車型，力拼利潤率突破8%

7款面向西方買家的新車、6款與吉利共同為中國打造的新車，以及一個富豪汽車多年來始終未能企及的利潤率目標。這正是這家瑞典車廠迄今最大規模產品攻勢的輪廓，於週四在斯德哥爾摩登場的投資者日之前對外揭示。

執行長駱文襟（Hakan Samuelsson）在聲明中表示：「我們的產品攻勢建立於四項獨特優勢之上：區域化的產品供給、電動化的領先地位、與吉利之間的獨特協同效應，以及超越汽車本身的完整客戶服務。」

這13款新車的推出計畫，既是按地理市場劃分，也同樣按平台架構劃分。7款面向西方市場的車型將採用富豪自家的SPA2與SPA3平台，亦即支撐其現行電動車陣容的平台家族。6款以中國為重點的車型則將與吉利汽車共同開發，這家總部位於浙江的集團自2010年起便掌控富豪。在駱文襟主政下，富豪削減了客製化項目，並將決策權下放至更貼近各區域市場的層級，扭轉了曾定義整個產業的全球統一平台正統做法。

利潤率的算式才是最艱難的部分。富豪2025年的息稅前利潤率為3.5%，遠低於該公司追逐多年的8%目標，也低於BMW與賓士（Mercedes-Benz）例行公布的雙位數利潤率。要縮小這一差距，新車型必須以更高價格銷售，同時開發支出又不能等幅攀升——而單一全新平台的工程開發成本就可能高達10億美元以上，這是一項艱難的取捨。

這正是與吉利安排發揮價值之處。透過與母公司共同開發6款中國車型，富豪得以將工程與模具成本攤薄至更大的銷量基礎之上，並取得吉利在地供應鏈與電池採購的管道。吉利汽車2025年銷量超過200萬輛，使共享架構具備富豪單憑一己之力無法達到的規模。代價則是產品差異化：建立在吉利共享底盤之上的車型，在全球競爭最激烈的電動車市場中，恐將面臨以價格而非品牌取勝的風險。

西方市場產品線則面臨另一項難題。隨著補貼計畫退場、充電基礎建設布建落後，歐洲電動車需求已從2023年的高峰降溫，促使買家轉向混合動力車。富豪的應對之道，是在純電動車之外保留燃油與插電式混合動力選項，而非將整個產品線押注於單一動力系統——這種對沖策略雖耗費資本，卻能保住銷量。預計於2028年推出的XC60與XC90插電式混合動力車型，被視為填補混合動力與純電動之間的空缺，正處於這項策略的核心位置。

兩條戰線上的競爭壓力都在升溫。在中國，比亞迪（BYD）、奇瑞（Chery）與上汽旗下MG已帶著以混合動力為主的產品陣容進軍歐洲——MG的Hybrid+家族2025年在歐洲售出13.7萬輛，較前一年成長300%，相較之下其純電動車約為4.6萬輛。在豪華車細分市場，BMW與賓士則持續按既定週期更新其電動車陣容。富豪這13款新車必須按時推出，才能避免在任一區域市場拱手讓出展間空間。

資本支出的意涵，是投資人最應緊盯的數字。一項橫跨兩個平台家族與兩個開發組織的13款車型計畫，意味著未來十年研發支出將維持在高檔，而回報則偏向2028至2030年才逐步顯現。富豪並未揭露該計畫的總投資金額，也未公布逐車型的上市時程表。

對股東而言，這份路線圖屬於中期故事，而非立即的獲利催化劑。富豪汽車在斯德哥爾摩掛牌上市，由吉利持有多數股權，而其股價在利潤率復甦停滯下，一直遠低於2021年上市前的價位。8%的息稅前利潤目標，將是判定這波產品攻勢成敗的唯一指標——而該公司尚未為達成此目標訂下明確期限。下一個關鍵檢核點正是這場投資者日，管理層預料將在會中詳述推出順序及背後對應的支出。

本文僅供參考，不構成投資建議。