Truist以55億美元出售汽車貸款組合，退出近優級汽車貸款業務

Truist Financial已同意出售55億美元近優級汽車貸款，並關閉旗下Regional Acceptance Corporation單位。這筆交易淨得52億美元，釋出9.45億美元普通股權益第一類資本（CET1），同時讓這家總部位於北卡羅來納州夏洛特的銀行退出一個其形容為基本處於損益兩平的業務。

「這筆交易是個好機會，讓我們在那方面再取得一些進展，」財務長Mike Maguire周二在巴克萊投資者會議上表示，所指為重新配置該行的可供出售證券投資組合，以抵銷這筆出售所產生的資本。

該交易涵蓋Regional Acceptance幾乎全部資產。這家間接持有的次級及近優級汽車金融子公司總部位於北卡羅來納州格林維爾，擁有約560名員工、12個區域業務中心，以及橫跨42州的4個客戶服務中心。Truist並未透露買方身分。該出售案預計於第三季末或第四季初完成，並將回沖5.35億美元的貸款損失準備。

所得款項將用於償還批發借款。Truist表示，這筆交易不會改變其2026財年營收預測，即相較2025財年的203.2億美元成長3.5%至4%，也不會改變其在2026年回購最高50億美元股份的計畫。這家持有5,560億美元資產的銀行預期，2027年有形普通股權益報酬率及每股盈餘的增厚幅度僅屬溫和。

RAC原本損益兩平，但這套算法已行不通

此次退出為始於第二季的撤退行動畫下句點。當時Truist停止承作船舶與休閒車貸款，並大幅減少優級與非優級汽車貸款的承作。Maguire表示，船舶與休閒車貸款仍具獲利能力，但程度不足以跨過該行的長期報酬門檻，而Regional Acceptance僅做貸款的模式也限制了交叉銷售機會。

Maguire表示，Regional Acceptance「典型上是個只做貸款、以貸款為先的全國性業務，我們要在那單一貸款產品之外與這些客戶建立真正有意義關係的機會極為有限」。他補充說，在Truist持有該單位的這些年裡，它曾數度獲利，但「情況正在改變」，而新任執行長Mike Lyons與董事會對於放手相當清醒。

這項決定是策略檢討的早期成果。Maguire表示，自Lyons接任以來，這項檢討的急迫性升高，因為他帶來了一種全新的外部視角，以及挑戰機構惰性的意願。Maguire說，Lyons「來Truist不是為了縮小以成就偉大」——並以分行擴張計畫為證，指出該行仍有意成長。

對Truist這種規模的貸款機構而言，9.45億美元的CET1是一項有意義但不具決定性的緩衝。相對於約5,560億美元的資產，這筆資本釋出相當於CET1比率幾個基點，這正是管理層透過重新配置證券來抵銷、而非任其直接落入損益表底線的原因。5.35億美元的準備回沖是更能說明問題的數字：它意味著該行一直為一個它已無意捍衛的投資組合提列準備。

未揭露的買方對近優級定價的啟示

Truist對買方保持沉默，讓最重要的變數仍無法量化。55億美元貸款與52億美元淨所得款項之間的差距——約5.5%——與接近面值的出售價格相符，但其中包含了交易成本，因此相對於面值的真實折價尚未揭露。該投資組合最終以什麼價格成交，將為持有類似曝險的同業訂定參考價格。

Ally Financial、Capital One與Fifth Third都持有含近優級或次級成分的消費汽車貸款部位，且每家都面臨Truist剛剛回答的同一問題：這些報酬是否值得承擔相應的信用風險與資本占用。接近面值的出售支持了近優級汽車資產仍能以合理水準取得融資的看法。更深的折價則會顯示買方要求為預期損失取得補償，這將對整個族群的估值構成壓力。

Truist上一次可比的舉措，是以155億美元將其保險部門出售給私募股權買家，那筆交易同樣簡化了資產負債表並產生資本。該交易之後的時期，Truist股價是依該行回歸核心銀行業務的進展而交易，而非依其業務版圖的廣度。此次出售遵循同樣的邏輯，規模約為前者的三分之一。

Truist將於10月公布第三季業績，屆時最終售價、買方身分與確切的資本影響都應會揭露。在那之前，獲重申的全年度財測正發揮作用，讓盈餘預估維持不變——而市場對近優級汽車信貸的解讀，將來自Truist最終接受的折價。

本文僅供參考，不構成投資建議。