Rosenblatt Securities 分析師 Kevin Cassidy 首度將 SanDisk 納入研究範圍，給予買進評等與 2,400 美元目標價，理由在於 AI 推論工作負載正讓 NAND 快閃記憶體從大宗商品轉變為關鍵運算基礎設施。該論點立基於與八家主要 NAND 客戶簽署的「新商業模式」協議，涵蓋 2028 財年約 65% 的產量，再加上 BiCS8 與 BiCS10 的密度路線圖。SanDisk 股價為 1,405.65 美元，意味著較目標價仍有約 71% 的上漲空間。
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Rosenblatt 給予 SanDisk 買進評等、目標價 2,400 美元，看好 AI 帶動 NAND 需求
SanDisk Corp. 週二獲得首度給出的買進評等與 2,400 美元目標價，Rosenblatt Securities 認為，AI 推論工作負載已使 NAND 快閃記憶體從循環性大宗商品零組件，轉變為關鍵運算基礎設施。
「AI 模型正變得愈來愈複雜，推論工作負載產生的資料也更多，這為 NAND 快閃記憶體創造了更大的機會」，撰寫這份首次評等報告的 Rosenblatt 分析師 Kevin Cassidy 表示。這項論點將 NAND 的可觸及需求，從歷來主導價格循環的手機、PC 與消費性電子產品，進一步向外擴展。
根據 TipRanks 資料，Cassidy 過去一年成功率為 59.2%，平均報酬率為 39.0%。Rosenblatt 先前並未對 SanDisk 發布評等或目標價，因此這次屬於首度啟動研究覆蓋，而非調整既有評等。SanDisk 股價報 1,405.65 美元，當日下跌 1.41%，意味著較新目標價仍有約 71% 的上漲空間。
多頭論點立基於兩項公司專屬的驅動因素。SanDisk 已與八家最大的 NAND 客戶簽署「新商業模式」協議，Cassidy 估計這可涵蓋 2028 財年接近 65% 的產量。這些合約讓公司能更早掌握需求能見度，並降低十年來定義 NAND 市場的數量與價格波動。第二項驅動因素是技術路線圖：BiCS8 與 BiCS10 是該公司 3D NAND 架構的接續世代，設計目標是在壓低每位元成本的同時提高儲存密度。
管理層已訂下中至高雙位數營收成長、以及約 80% 非 GAAP 毛利率的較長期目標。這些數字遠高於 NAND 製造商在 2022 至 2023 年庫存修正期間所寫下的谷底毛利率，當時供過於求曾使數家生產商陷入營業虧損。
其影響外溢至 SanDisk 之外。若市場認同快閃記憶體如今屬於 AI 基礎設施，而非循環性大宗商品，那麼同樣的估值倍數擴張也將適用於三大 NAND 生產商美光科技（Micron Technology）、三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix），以及位於其下游的儲存控制器與企業級 SSD 供應商。隨著超大規模雲端業者的資本支出計畫攀升，記憶體與儲存類股今年已吸引更為積極的持倉布局。
下一項考驗在於，AI 驅動的儲存需求是否會反映在實際的 NAND 合約價格與晶圓投片承諾上。SanDisk 的季度財報，以及 TrendForce 公布的月度 NAND 合約價格，將是最先浮現跡象之處。一個意味著較現價有 71% 上漲空間的目標價，也讓該股在任何降評或定價數據疲軟時顯得格外敏感。
本文僅供參考，並不構成投資建議。