保德信啟動保險版圖重整 目標釋出30億美元資本

保德信金融（Prudential Financial）計劃將其經營的保險與退休市場數量削減約一半。董事長兼執行長安迪．蘇利文（Andy Sullivan）表示，這項撤退行動將釋出「遠超過30億美元」的資本，用於全球退休、資產管理及特定保障型業務。

蘇利文在公司活動上表示：「正如我們所說，我們的目標是在這些業務中成為類別領導者。」他將這項地域縮減形容為集中人才、資本與投資的方式，而非單純的成本削減行動。

這家總部位於新澤西州紐華克的保險公司以代碼PRU在紐約證券交易所掛牌交易，目前於十多個市場營運。在退出部分市場的同時，該公司目標在2028年底前削減7.5億美元成本，其中第一筆1.5億美元將於2027年底前到位。節省來源分為四大塊：精簡管理層級、將技術支出用於基礎設施整合、自動化與人工智慧、擴建位於愛爾蘭與印度的全球能力中心，以及包括日本在內所有業務的營運變革。

該公司也希望其規模達1.3兆美元的資產管理部門PGIM，能在約五年內將其對保德信獲利的貢獻佔比由約12%提升至25%。蘇利文表示，其中約一半的增幅應來自內生成長，主要集中於直接貸款、資產擔保融資及其他私募信貸能力，其餘則由併購補足。資產管理利潤率目標為30%，並最終進一步超越該水準；同時保德信目標在三年內將保險營運費用率再降低150個基點。

退出與併購同步進行，而非依序推進

蘇利文表示，保德信同時推進出售與收購。除資產出售所得外，該公司亦可運用再保險——第三方安排或其關聯平台Prismic——為交易創造資本。他表示，暫停股票回購與發行股票仍是可用選項，但門檻都很高。

收購網已擴大至中小型資產管理交易之外。保德信正評估資產管理、團體保險領域的標的，以及選擇性建構英國退休業務能力。在資產管理方面，該公司正考慮基礎設施股權與更廣泛的多資產平台等專業型收購，這些交易可帶來營收與費用節省，其中私募另類資產與私募信貸尤其受到關注。在團體保險方面，該公司認為有空間增加牙科與視力產品，並觸及員工數低於目前1,000人理想規模的雇主。在英國，保德信近期宣布與Standard Life及CVC建立合作關係，以進軍整筆購買年金（bulk purchase annuity）市場。

蘇利文表示，PGIM由多重經理人架構轉向單一整合平台，是受客戶對更少但更廣泛關係的需求所驅動。目前僅約10%的PGIM客戶使用超過一種資產類別，他稱之為重大的交叉銷售機會。整合後的配銷業務已售出跨資產授權，且保德信並未流失其想留住的配銷人才。他預期隨著時間推移，資產管理業務將可再削減超過1.5億美元成本，因為先前各自獨立的部門背負了重複的領導與職能角色。

公開股票業務仍是拖累。蘇利文表示，PGIM旗下的Jennison業務出現系統性資金流出，儘管獲利受股市表現支撐。在公開股票之外，管理層對資金流機會與授權得標情況感到振奮。

日本整改分階段進行，為期12至18個月

在因應銷售實務與行為問題而暫停銷售後，保德信日本（Prudential of Japan）的整改工作仍按計畫推進，但恢復銷售的確切日期部分取決於與監管機構及其他利害關係人的協商。蘇利文表示，重啟將在12至18個月內分階段進行，以測試新的控制措施，且公司認為其表現優於已納入其展望的假設。

在保德信另一主要日本壽險業務Gibraltar，蘇利文表示公司未發現系統性問題。保德信在檢視期間聯繫了日本逾600萬名客戶，回覆顯示問題比管理層預期更少。他形容日本是長期退休機會，鑒於該國的財富、長壽與退休收入需求，並補充表示較高的利率正協助保德信提供更具吸引力的日圓計價產品，且應會隨時間推移帶來自然的投資組合順風。

蘇利文表示，目標是在五年策略期內實現名列前四分之一的獲利成長（排除變額年金的自然遞減），動能來自全球退休、全球資產管理及特定保障型業務。

對持有人而言，該計畫的價值取決於釋出的30億美元資本是否被重新部署於報酬率高於保德信資本成本的項目，而非用於返還股東，因為蘇利文表示每一美元部署都必須跨過該門檻。7.5億美元的節省目標是更近期的驗證點：第一筆1.5億美元將於2027年底前到位，而在此之前出售公告的節奏，將顯示版圖縮減是否按時程推進。

本文僅供參考，不構成投資建議。