川普稱三小時伊朗會談富有成效，石油風險溢價隨之消退

美國總統唐納·川普表示，美國官員在聯合國大會場邊與伊朗代表團舉行了三小時會談，形容這次接觸「非常順利」，並證實下一輪會談已經安排妥當——這是兩國政府自六月諒解備忘錄破裂以來的首次直接接觸。

「那是一場持續三小時的會議，一小時前才結束，」川普週二在紐約對記者表示。「這是一次非常好的會談。我無法想像他們為何會不想談；結果不是偉大，就是毀滅。」他並補充說，「協議終將達成」，且「雙邊關係正在發展」。

這則頭條與此前長達七個月的局勢升級背道而馳。川普在同一場場合曾表示伊朗拒絕終止其核計畫，並呼籲所有國家加入華府的经济施壓行動；伊朗革命衛隊發言人侯賽因·穆赫比則稱，德黑蘭在六月協議破局後已「強化了我方條件」。據杜哈外交部說法，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格齊在紐約會晤卡達總理謝赫·穆罕默德·本·阿卜杜拉赫曼·阿勒薩尼，討論「為緩和局勢所做的努力」。

市場的傳導渠道是霍爾木茲海峽，全球約五分之一的 海運原油取道於此。布蘭特原油的地緣政治風險溢價此前因多項因素而被推高：胡塞武裝對沙烏地阿拉伯的攻擊、曼德海峽丕林島被奪取，以及伊拉克各機場奉命自午夜起停止接收伊朗飛機以配合美國制裁。任何可信的制裁鬆綁路徑，都會重新打開伊朗供給通道——這是OPEC備用產能之外最大的閒置原油來源——而這正是原油、黃金與美元目前正在定價的內容。

避險資產這一環是最容易逆轉的。黃金與美元指數整個夏季都帶有中東局勢升級的買盤；一場已排定在總統層級的後續會晤，移除了眼前的尾部風險，卻未移除使伊朗原油無法進入市場的制裁架構。這項區別至關重要：市場情緒可以在一個交易日內重新定價，但供給若無財政部許可與航運保險，便無法重啟，而目前尚無人同意簽發這些文件。

伊朗原油要真正回流，還需要哪些條件改變

川普手握尚未動用的籌碼。國際危機組織中東與北非項目副主任阿里·瓦埃茲表示，總統可以提出「解除對伊朗港口的封鎖、撤銷對德黑蘭的制裁，或恢復其動用部分凍結資產的權限」。瓦埃茲補充說：「對伊朗人而言，最重要的是經濟上的喘息，而這恰恰是川普總統握有巨大籌碼之處。」

波斯灣國家是可能的斡旋方。川普週二會見了沙烏地阿拉伯、阿聯酋、卡達、巴林、科威特與阿曼的領導人，美國駐聯合國大使麥克·瓦爾茲稱，總統「真心重視聽取他們的意見與關切」。瓦埃茲表示，卡達可在沙烏地阿拉伯、阿曼、土耳其、巴基斯坦與埃及的支持下主導調解。巴基斯坦、土耳其、沙烏地阿拉伯與埃及發表聯合聲明，強調「對話與外交仍是通往可持續解決之道的唯一途徑」。

歷史先例則是警訊。六月的諒解備忘錄曾帶來區域緊張的短暫緩和——根據聯合組織數據倡議的資料，沙烏地七月原油出口成長3.3%，達每日412.5萬桶，為三月以來最高——隨後協議破局，紅海各終端的出口因胡塞武裝活動再起而重新轉弱。瑞銀分析師喬瓦尼·斯托諾沃將七月出口成長歸因於「區域緊張局勢緩和」，而這個說法此後已被現實超越。

決定原油下一步走勢的二元情境

川普在大會上以明確的二元措辭勾勒了這道選擇題：「究竟會與伊朗達成協議，讓他們重建、建立一個遠比以往更強大的國家……還是我要殲滅這個伊斯蘭共和國，而且速戰速決？」他並表示，他相信協議會在「大選之後」出現，這使得任何持久解決方案都被推遲到近期時程之外，並讓風險溢價隨頭條新聞而非基本面起伏震盪。

瓦埃茲認為本週出現突破的機率很低。「雙方存在非常嚴重的分歧，也有極深的互不信任，」他說。「所以這就是我並不十分樂觀的原因。」皇家國際事務研究所中東與北非項目主任薩南·瓦爾基表示，兩國代表團的直接接觸將是「一件大事」，因為這意味著伊朗總統願意冒著國內地位受損的風險，「以擋下一場嚴重的軍事攻擊，並與川普團隊建立直接的救命通道。」

就部位布局而言，不對稱性如今已明顯傾斜。若已排定的後續會談促成制裁鬆綁或資產解凍，原油將回吐更多戰爭溢價，美元的避險買盤也會進一步消退。若會談停滯——或華府著手進行瓦爾基所形容的「另一輪對伊斯蘭共和國的嚴重且猛烈打擊」——溢價將迅速重新膨脹；據伊朗前道路部長梅赫達德·巴茲爾帕什指出，歐洲航空燃油每日已短缺51萬桶，庫存處於七年低點。

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