Short Hills Capital 的 Steve Weiss 在 6 月出場後，以約 71 美元重新買回 Netflix，稱此舉是針對串流媒體類股極端悲觀情緒的戰術性交易，而非信念型押注。此次回流之前，富國銀行以用戶參與度轉弱為由，將該股評級下調至「減碼」，目標價 57 美元，使該股過去一年累計下跌 41.75%。Netflix 將於 10 月 20 日公布第三季財報，公司指引營收為 128.6 億美元，稀釋後每股盈餘 0.82 美元。
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Netflix 一年跌 42%，Weiss 重新買回持股
Short Hills Capital Partners 創辦人兼管理合夥人 Steve Weiss 於 9 月 23 日在 CNBC《Halftime Report》節目上表示，在富國銀行將 Netflix Inc.（NASDAQ: NFLX）評級下調至「減碼」後，他加碼了該股持倉，逆轉了 6 月的出場決定。
「我對任何一家串流媒體公司都談不上特別有信心，」Weiss 表示，並將此次買進形容為針對該類股極端悲觀情緒的戰術性交易，而非信念型押注。他在 6 月賣出後，眼看著股價在他缺席期間下跌 15.95%，隨後判定壞消息已反映在價格之中。
富國銀行分析師 Steven Cahall 將評級由「中性」下調至「減碼」，並把目標價從 80 美元砍至 57 美元，理由是使用者參與度趨勢轉弱，以及 2026 年下半年原創內容排播較為疲軟。該行的基本情境預估，平台前 100 大原創節目的觀看時數將較去年同期下滑 21%，並示警明年訂戶流失風險升溫。57 美元的目標價意味著較當前價位還有逾 25% 的下行空間。
Netflix 股價約在 71.49 美元附近交易，過去一年自 122.74 美元下跌 41.75%，年初迄今跌幅為 23.89%。該股在降評後一週內下跌 8.23%，且遠低於 85.30 美元的 200 日移動均線。五年期表現更為嚴峻：自 2021 年 9 月以來，NFLX 上漲 20.3%，而 SPDR S&P 500 ETF（NYSEARCA: SPY）同期報酬率達 73.41%。
這一看空看法屬於異類。BMO 維持「優於大盤」評級與 135 美元目標價，而 Alpha Vantage 彙整的市場共識目標價為 92.93 美元，其中 28 個「買進」與 7 個「強力買進」評級，對比 16 個「持有」與零個「賣出」。在同一檔 CNBC 節目中，Josh Brown 稱 Netflix 是他 2026 年最大的失誤，並指出 YouTube 的電視觀看量持續成長，而該平台已許久沒有能引發討論的原創節目。
Weiss 的看多論點建立在營運數據而非市場情緒之上。Netflix 公布 2026 年第二季營收 125.6 億美元，較去年同期成長 13.4%，營業利益率為 33.4%。管理層指引全年營收成長 13% 至 14%，並預期廣告收入在 2026 年約翻倍至約 30 億美元。根據第二季 8-K 股東信，該公司於本季回購 47 億美元股票，為歷來最大規模回購，尚有 271 億美元的回購額度。Netflix 擁有 3.3 億訂戶，其預估本益比已從歷史本益比 23 倍壓縮至 19 倍。
Weiss 坦承的結構性風險在於利潤率。直播體育賽事與高階娛樂內容的取得與交付成本高昂，他指出迪士尼將 Disney+ 價格調漲 13%，正是每一家串流媒體都被迫採取的定價防禦證據。Netflix 計畫在 2026 年將內容支出增加約 10%，其中直播節目占內容預算的 5%，卻只帶來 1% 的觀看時數。管理層主張，這些時數在獲客與廣告表現上超越平均水準，但成本也相對高昂。
對持有人而言，多空分歧使該股命運繫於單一財報數字。Netflix 將於 10 月 20 日盤後公布 2026 年第三季財報，管理層指引營收為 128.6 億美元、營業利益率 33.2%、稀釋後每股盈餘 0.82 美元。任何偏離該指引的表現，無論方向為何，都可能終結 Weiss 正在交易的這場僵局。
本文僅供參考，不構成投資建議。