戴蒙親赴印度拉攏大型集團 摩根大通力保550億美元業務版圖

摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）9月21日在孟買會晤財政部長西塔拉曼（Nirmala Sitharaman），以及信實工業（Reliance Industries）、塔塔鋼鐵（Tata Steel）與雀巢印度（Nestlé India）等企業高層。摩根大通正著手力保其於2025年重奪的印度股票發行龍頭地位。

據該行表示，第11屆摩根大通印度年度會議於9月21日至22日舉行，吸引逾1,000名全球投資人、企業高階主管與政策制定者與會。信實工業在交易所文件中證實，將與摩根大通主管會面。

摩根大通印度區資深國家主管巴德瓦（Rahul Badhwar）表示：「印度企業持續向海外擴張，跨國企業也在深化其本地布局，因此對策略顧問、融資與資本市場服務的需求也隨之成長。」該行全球投資銀行業務共同主管布萊辛（Dorothee Blessing）指出，與此同時，外來私募股權投資與主權財富基金的配置也正在增加。

這場會議只是這套業務版圖最外顯的一端，其實際規模遠比顧問業務更為深厚。摩根大通在其印度全球能力中心共雇用約6萬名員工，涵蓋量化研究、資料科學與雲端運算，是其美國以外最大的營運基地。2026年初，該行在古吉拉特國際金融科技城（GIFT City）開設分行，為離岸客戶交易股票及其他金融工具。

其商業邏輯建立在籌資池的規模之上。印度企業去年透過首次公開發行（IPO）、配股與大宗交易共籌得近550億美元，創下紀錄，使摩根大通在多年跌出榜首後，重新超越科塔克馬辛德拉資本（Kotak Mahindra Capital）。巴德瓦表示，該行正鎖定跨境併購、創新經濟、製造業、醫療保健、消費、金融服務與科技等領域，並看好再生能源、能源轉型、數位基礎設施、資料中心與人工智慧等較長期的機會。

手續費遭壓縮 高盛、滙豐與三菱日聯擴大布局

這塊籌資大餅如今幾乎所有在亞洲擁有資產負債表的全球銀行都想分食。高盛（Goldman Sachs）、滙豐（HSBC）與渣打（Standard Chartered）均已擴編當地團隊，包括三菱日聯金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）在內的日本金融機構也提高布局，部分原因正是GIFT City的稅賦與監管誘因。本土企業在IPO承銷委任上仍占優勢，客戶關係與對印度證券交易委員會（Sebi）流程的熟悉度，仍是決定配額的關鍵。

競爭的算術十分直白：在同一批委任案上競逐的銀行變多，即使交易量上升，承銷手續費仍會被壓縮。對印度發行人而言，這意味著股票發行能更快執行、定價更緊；對銀行而言，摩根大通剛收復的排名，維持成本已高於當初奪回的成本。

上一次外資銀行以如此速度湧入印度股票資本市場是在2007至2008年的周期，當時全球流動性緊縮，交易案源在18個月內便告崩解。本輪擴張的人力規模更大，且更依賴外國機構資金持續流入，這使得該業務對全球風險偏好轉變的敏感度，高於前一個十年由內需帶動的擴張。

模里西斯關聯公司與解除的交易禁令

這波擴張也伴隨監管尾端風險。印度當局指控一家與摩根大通有關聯的模里西斯實體涉及股票交易操縱；在繳納所需款項後，交易禁令已獲解除。摩根大通未就相關指控公開發表評論，並表示該模里西斯實體與摩根大通印度私人有限公司（J.P. Morgan India Pvt.）為分別獨立的實體，後者是該行大部分印度業務的營運子公司。

這項區別對監管方式至關重要。若離岸實體被視為獨立個體，執法行動便僅限於該實體；但若印度證券交易委員會或印度儲備銀行日後以集團整體在印度的曝險採合併監理觀點，則這波擴張的合規成本將會上升。

接下來值得觀察的，是會議中一對一會談轉化為委任案的比率。摩根大通未來幾季的印度案源，將反映在已公布的跨境交易與股票發行排行榜上；在下一波大型上市案中，該行對科塔克馬辛德拉資本與高盛的領先地位將受到考驗。一旦外國投資組合資金流入印度股市放緩，將先打擊這條案源管道，之後才會波及該行多達6萬人的後勤團隊。

本文僅供參考，不構成投資建議。