資料中心反彈浪潮卡住680億美元項目，30州同步立規

地方反對聲浪與州議會立法在4月至6月間，導致至少45個、總值近680億美元的美國資料中心項目遭否決或延宕，占本季追蹤到的所有新建大型設施逾半數；微軟、Alphabet與亞馬遜正面臨一道再多的資本也買不通的審批瓶頸。

「資料中心目前面臨的最大障礙，是在左派與右派眼中都成了政治箭靶，而我們正處於一個選舉週期，會有更多資金流入這個議題，」Google全球資料中心能源主管Amanda Peterson Corio本週在紐約一場氣候會議上表示。

根據Data Center Watch統計，第二季的數字是接續2026年頭三個月至少75個、總值約1,300億美元項目受擾而來；該機構在全美除夏威夷以外的每一州，共計追蹤到逾840個活躍的反對團體。光是第一季蒐集到的請願簽名數，就幾乎追平2025年整個下半年的總和。針對納許維爾動物園旁一項擬建的6.9萬平方英尺設施，共蒐集到近60萬個簽名；該市隨後實施暫停令，開發商DC Blox目前正就此在法院提出爭訟。

壓力已從地方都市計畫委員會轉移至州議會。據Data Center Watch統計，今年約有30個州議會提出或通過法案、決議或行政措施，內容涵蓋項目選址、基礎設施成本分攤，以及電力與用水限制。擁有逾250座資料中心的維吉尼亞州勞登郡（Loudoun County），上週指示幕僚準備對新申請案實施為期12個月的暫停令。佛羅里達州薩拉索塔郡（Sarasota County）已於7月自行宣布暫停，北港（North Port）委員則正在權衡一項為期18個月的暫停令，且將凍結已送件的申請案——其中包括一件在7月20日送件、僅比委員會首次討論該措施早數小時的申請。

擁有250座設施的樞紐勞登郡準備按下暫停鍵

勞登郡之舉之所以重要，在於它所在的位置。北維吉尼亞這個集群是全球運算容量最密集的地帶，也是亞馬遜雲端服務（AWS）、微軟Azure與Google Cloud擴建計畫的主要落腳處。在當地實施為期12個月的申請凍結，並不會取消既有容量，卻移除了超大規模業者十年來在其他市場轉趨敵意時所依賴的預設選項。

伊利諾州州長JB Pritzker在一場氣候活動中表示，社區的疑慮「合情合理」，並援引用水、噪音與土地使用分區，以及電力需求等理由，主張設定條件而非全面禁止。「如果我們要允許它們，就必須確保它們自帶潔淨能源，並使用封閉式水循環系統，」他說。「這必須列為強制要求。」

這些條件是有代價的。自建潔淨發電與封閉式冷卻會推高每兆瓦的前期資本成本，並拉長從選址到首筆營收之間的間隔時間——而這正是超大規模業者試圖按時間表將資本支出轉化為AI算力時最關鍵的指標。G2 Venture Partners合夥人Brook Porter——該公司是Crusoe的早期投資人，而Crusoe正在德州阿比林（Abilene）興建OpenAI的大型項目——認為反對聲浪的激烈程度「有點不理性」，根源在於多數人尚未體驗到AI帶來的好處。「現在它只是個嚇人的威脅，好像要搶走我的工作一樣，」他說。

超大規模業者正從三條戰線回應：成本、人力與用水。微軟首席永續長Melanie Nakagawa表示，社區的質疑已促使業界認真討論「消費者對電力供應應有何期待」，並稱公司正致力於將資料中心成本單獨切分出來，以免轉嫁給一般電費用戶，同時聚焦於勞動力支持與用水效率。微軟在今年度的永續報告中，揭露了旗下每一座資料中心園區的場址層級用水數據。亞馬遜首席永續長Kara Hurst表示，該公司有九成時間不使用水冷，並稱這是「一個重要的數據點，因為關於用水的錯誤資訊很多」，同時呼籲政策應支持對風電、太陽能與核能發電的投資。

帳單落到電費用戶身上，銀行開始圍攏

成本問題正是政治角力具體化的所在。美國國會一項旨在限制資料中心推升電價、進而轉嫁給消費者的法案，正於院內推進；Data Center Watch預期，資料中心議題將成為期中選舉的引爆點，隨著反彈聲浪升高，共和黨與民主黨都在與新項目保持距離。

同樣的電力需求，正把最大的銀行拉進電網融資。摩根大通全球永續主管Heather Zichal表示，該行計畫在本週紐約舉行的多場會議期間與逾100家客戶會面，電網現代化融資是核心議題之一。「我們正進入一個時代，能否取得電力將日益決定企業在何處投資、成長與競爭，」Zichal說。

世界銀行總裁Ajay Banga對新興市場能吸收外溢需求的想法澆了一盆冷水。「新興市場沒有多少資料中心，而且不會有——相信我，」他說。「你需要大量算力，需要大量電力——在某些情況下超過已開發國家所能供應的水準，更遑論這些開發中國家。」

對投資人而言，其意涵可分成三條線。超大規模業者的資本支出並未縮減——光是亞馬遜2026年就將投入2,200億美元資本支出，且隨著擴建加速，其碳足跡在2025年連續第二年上升——但這筆支出轉化為可創造營收的容量，如今必須經過郡委員會與州議會這一關，過程比訂購伺服器更慢、更難預測。公用事業、電力設備製造商，以及為輸電升級提供融資的銀行，則位於這筆交易的另一端，因為每一個延宕的項目最終仍必須有電可用。中間那一群才是最該留意的：那些對單一敵意司法管轄區有集中曝險的開發商與共置（colocation）營運商，一紙暫停令就可能讓原本被視為確定無疑的土地與併網排隊順位化為泡影。

亞馬遜的Hurst在被問到自願性揭露與國家級申報框架之間的落差時表示，自願申報讓企業得以公布數據、由科學家檢驗方法論再加以修訂，而不是鎖定一套有缺陷的標準。「我們說的是，請要我們為自身做法負責，」她說。目前美國並無要求超大規模業者申報資料中心環境影響的國家級框架，而在30個州議會各自訂立規則的情況下，問責標準正一個司法管轄區、一個司法管轄區地被建立起來。

本文僅供參考，不構成投資建議。