波音獲土耳其航空150架訂單，MAX 10認證在即

波音與土耳其航空於9月23日完成最多150架737 MAX客機的採購協議，結束長達一年的談判僵局，並為波音的訂單簿增添這家航空公司歷來最大的單一窄體機承諾。根據土耳其航空向證交所提交的文件，該交易涵蓋100架確定訂單及另外50架的選擇權，並為2025年首次勾勒的架構畫下句點。

土耳其航空在文件中表示：「此訂單支持我們的成長計畫，並強化我們的中短程航網。」波音未揭露目錄價格，兩家公司亦未公布財務條件，或文件所述2033年至2037年時間窗以外的交付時程。

此窄體機部分隸屬於土耳其航空去年宣布的225架飛機採購方案，該方案另包含50架確定訂購的787夢幻客機及25架選擇權。廣體機部分順利推進之際，737這一部分卻因與CFM國際的引擎維修條件而停滯。CFM國際為奇異航太與賽峰集團的合資企業，其LEAP-1B是唯一獲認證可用於MAX的引擎。土耳其航空曾爭取CFM Premier維修資格，以在土耳其境內維修這些引擎，董事長艾哈邁德·博拉特曾公開警告，若條件未改善，該公司可能轉向空中巴士。這項維修要求是否保留至最終協議，目前尚未揭露。

MAX 10占737積壓訂單的30%

此訂單敲定之際，波音正逐步接近737 MAX 10的認證。該機型是土耳其航空選定的兩款機型之一，另一款為737-8。執行長凱利·奧特伯格本月表示，MAX 10認證所需的所有飛行測試均已完成，在美國聯邦航空總署審查文件並核發批准前，波音尚有三項交付事項待完成。該機型約占737積壓訂單的30%，這意味著認證延誤將直接限制土耳其航空這批飛機的排程速度。

波音已在批准前開始組裝MAX 10。該公司7月於艾弗雷特工廠啟用的第四條737 MAX生產線上，首批四架飛機中有兩架為MAX 10——這種提前生產的做法，使營運資金綁定在一個該公司無法掌控的監管時程上。

對土耳其航空而言，此訂單是其機隊計畫的一環，該計畫目標是在2033年前達到約800架飛機，並在2035年前全面過渡至新一代機型。該公司一直在評估其需求兩端的機型，包括小型機端的空中巴士A220與巴西航空工業E2，以及大型機端的空中巴士A350-1000與波音777X，因此對波音的承諾並未排除競品的採購。

交付時間窗是對波音近期財務影響最關鍵的細節。2033年起才交付的飛機不會在本十年貢獻營收，也無助於緩解波音將現有積壓訂單轉化為現金所需的產能壓力。此訂單真正的意義在於，將737生產線的可見需求跑道延伸至2030年代後期，為波音與供應商談判的增產計畫提供更穩固的基礎。

上一次類似的訊號出現在2025年，當時土耳其航空承諾787部分，但將737部分列為附帶條件。這種架構意味著波音約有12個月將該訂單列為架構性協議而非確定訂單——這個落差使MAX積壓訂單的頭條數字持平，即便潛在需求早已議定。

投資人有兩個日期值得關注。聯邦航空總署的MAX 10認證決定是較近的一個，它既決定該機型的營收貢獻，也決定艾弗雷特第四條生產線的填滿速度。此協議下的首架交付預定不早於2033年，是訂單從積壓轉化為現金的時點。在這兩起事件之間，真正重要的數字是波音737的月產量，而非訂單簿的規模。

本文僅供參考，不構成投資建議。