TUI 度假需求強勁 全年息稅前利潤指引收窄至 13 億歐元

TUI 集團將 2026 財年基礎息稅前利潤（EBIT）指引由原先的 11 億至 14 億歐元收窄至 12 億至 13 億歐元，理由為第四季度假體驗（Holiday Experiences）業務需求強勁，以及航空訂位動能持續改善。

這家德國旅遊集團表示，過去四週市場與航空（Markets + Airline）業務的已訂收入較去年同期上升 2%，顯示歐洲家庭雖延後確認出遊計劃，仍願意為假期支付費用。TUI 在收市前交易更新（pre-close trading update）中表示：「平均售價持續表現穩健，反映我們產品定位的實力。」該更新於公司進入封閉期前發布，2026 財年業績將於 12 月 9 日公布。

收窄後的指引區間低於 2025 財年 14.13 億歐元的基礎息稅前利潤，以固定匯率計算意味著下滑 8% 至 15%。收益指引則維持暫停，相較去年為 241.79 億歐元。TUI 股價在 Tradegate 報 6.654 歐元，當日上漲 1.93%，但自 1 月以來累計下跌 26.02%。

度假體驗業務支撐了本季表現。第四季可用郵輪客位日數上升 12%，2027 財年上半年則上升 17%，此前 TUI 於兩年內新增三艘郵輪，使船隊規模達 19 艘。最新加入的 Mein Schiff Flow 於 6 月首航時增加 4,000 個床位，淨推薦值（NPS）已超過 90。郵輪平均每日房價於兩段期間均上升 2%。

酒店與度假村（Hotels & Resorts）業務第四季可用床位夜數增長 1%，2027 財年上半年增長 7%，平均每日房價分別上升 4% 及 1%。自 8 月 12 日更新以來，已訂住房率改善 1 個百分點至 -2 個百分點，受牙買加颶風、東地中海需求轉弱，以及新開物業爬坡期影響。TUI Musement 預期第四季銷售的體驗項目將錄得低至中單位數增長。

市場與航空業務則呈現較為審慎的景象。2026 年夏季已訂收入改善 1 個百分點至 -5%，目前已與 TUI 削減 5% 的自營風險運力相符。英國為 -7%，德國為 -2%。2026/27 年冬季方面，整體已訂收入為 -7%，英國為 -9%，德國為 -4%，因客戶在地緣政治與經濟不確定性下持續臨近出發日期才訂購。

截至 9 月 14 日，TUI 已對 2026 年夏季 98% 的航空燃油及 93% 的歐元需求進行對沖，2026/27 年冬季分別降至 63% 及 77%，2027 年夏季則為 39% 及 43%。公司表示，其指引假設地緣政治緊張局勢不會出現重大升級，且燃油供應可維持正常。

此次指引中值維持於 12.5 億歐元不變，屬收窄區間而非下調，但上限較 2025 財年短少 1.13 億歐元。對持有人而言，這信號顯示 TUI 重資產的酒店與郵輪業務，正抵銷仍低於去年銷量的旅行團業務影響。投資者將於 12 月 9 日獲得全貌，屆時 TUI 將公布 2026 財年業績並舉行分析師簡報會。

本文僅供參考，不構成投資建議。