WTI原油7月跌至60美元機率達24%，供應擔憂緩解

Polymarket預測平台上的交易員認為，西德州中質原油本月跌至每桶60美元的機率接近四分之一，這是自2月底伊朗戰爭爆發以來從未觸及的水平。

隨著美伊臨時協議後荷姆茲海峽的石油運輸迅速恢復，市場從歷史性的供應短缺轉為新興的供過於求，推動WTI原油重返衝突前水平。布蘭特原油期貨週四報每桶70.66美元，下跌1.3%；WTI原油下跌1.5%至每桶67.54美元——兩者均創下2月底以來的最低點，當時美國和以色列對伊朗的空襲尚未開始。

「地緣政治風險降低以及流量迅速反彈，導致價格跌幅超出我們的預期，」瑞銀分析師Henri Patricot在週三的一份報告中表示。該行將2026年布蘭特原油預測下調9美元至每桶84美元，2027年預測下調10美元至75美元，WTI原油預測則分別降至79美元和71美元。

Polymarket的機率反映了市場日益確信，華爾街在2026年初預測的供應過剩——在戰爭將布蘭特原油推升至每桶126美元以上之前——如今正在重新顯現。國際能源署估計，市場可能在第四季轉為每日290萬桶的供過於求，到2027年將擴大到每日380萬桶。

荷姆茲海峽流量恢復速度快於預期

根據瑞銀的數據，自6月17日華盛頓與德黑蘭簽署諒解備忘錄以來，荷姆茲海峽的石油運輸量已恢復至衝突前水平約50%。阿聯酋出口已恢復至正常水平的近85%，受益於繞行路線；沙烏地出口仍較衝突前水平低25%，但6月出口量較5月增長約10%。貿易數據和航運資料顯示，至少五艘載有總計1,000萬桶沙烏地原油的超級油輪已從拉斯塔努拉駛出荷姆茲海峽，沙烏地阿美公司轉向現貨定價以加速在亞洲的銷售。

上一次油價在大規模地緣政治干擾後如此迅速崩跌是在1991年，當時隨著科威特和伊拉克的產量重返市場，布蘭特原油在海灣戰爭停火後的四個月內從36美元跌至18美元。目前的跌勢——從3月每桶126美元以上的峰值降至7月初的71美元以下——在相似的時間範圍內跌幅約為44%。

需求疲軟加劇供應過剩

中國作為波動買家的角色加大了下行壓力。該國6月原油進口量驟降至每日600萬桶，遠低於通常的每日1,000萬至1,100萬桶區間，因為這個全球最大原油進口國在2025年大量庫存後放緩了採購。匯豐分析師預計市場「將透過逐步補庫存來吸收回歸的中東原油，同時國際能源署將在7月結束戰略儲備釋放」，並補充說一旦短期微型過剩消退，布蘭特原油可能回升至每桶80美元或更高。

瑞銀指出了前景的雙向風險。上行方面，諒解備忘錄破裂可能將價格推回每桶100美元，如果主要石油基礎設施成為攻擊目標，則可能飆升至120美元或更高。相反地，流量加速恢復，加上阿聯酋和伊朗增產，「可能使布蘭特原油重回每桶70美元以下」，而若考慮到委內瑞拉產量更大程度的回升，一個情境可能將價格推至每桶60美元或更低。

卡達外交部週四表示，美伊下一輪談判定於7月9日伊朗已故最高領袖阿亞圖拉阿里·哈梅內伊的葬禮之後舉行。這些會談的結果將決定當前的看跌動能是加速還是逆轉。

本文僅供參考，不構成投資建議。