USD/JPY 疑似日本央行干預匯率 逼近162關卡 重挫2%

日本當局週一可能已進場干預匯市，推動日圓從四十年來最弱水準大幅走升。

USD/JPY 週一兌美元一度飆升多達2%，交易員指出，在日本當局疑似干預下，USD/JPY 自1986年以來首次突破162關卡。根據匯率數據，該貨幣對從盤中高點161.90跌至約158.50，其幅度與速度與日本2024年的干預行動如出一轍。

「此次波動的規模與速度直接指向官方行動——這看來是透過日本央行帳戶進行的協調式干預，」Edgen宏觀策略師 James Okafor 表示。「這種模式與我們在2024年所見的情況一致，當時當局在口頭警告未能阻止日圓貶值後出手干預。」

此次干預凸顯了日本央行面臨的政策困境。日本央行雖於2025年12月將政策利率調升至0.75%，但仍遠落後於聯準會3.50%至3.75%的聯邦基金利率。日本十年期公債殖利率週一報2.1%，接近1999年2月以來的最高水準，而美日利差仍是十國集團（G-10）中最寬的之一。隨著市場預期日本央行進一步緊縮空間有限，且聯準會暗示將長時間暫停降息，導致日圓弱勢的利差缺口看來毫無收窄跡象。

利差仍是主導因素

USD/JPY 的根本驅動力仍在於美國與日本利率之間的鴻溝。聯準會於2025年底連續三次各降息25個基點，將聯邦基金利率降至3.50%至3.75%，但主席鮑爾已暗示將暫停行動，稱央行「處於有利位置，可以靜觀其變」。根據CME FedWatch數據，市場目前預測2026年3月降息的機率為45%，低於2025年12月底的53%。

與此同時，日本央行於2025年12月將政策利率調升至0.75%，根據市場預期，可能在2026年底前再加息一次至1%。即使達到該水準，日本的政策利率相對於全球同儕仍將處於深度寬鬆狀態。總裁植田和男指出，實現中期通膨預測的信心正在增強，但首相高市早苗內閣偏好的財政擴張政策，且對重蹈1990年代扼殺成長的緊縮錯誤仍心存警惕。

摩根大通預測 USD/JPY 在年底前將達到164，首席策略師 Junya Tanase 指出，日本實質利率持續為負，且日本央行積極緊縮的空間有限。高盛則預期，在當前利率條件下，該貨幣對在2026全年將維持在150以上，而獨立分析師的共識預測集中在151至157之間。三菱日聯金融集團（MUFG）則提出反向觀點，認為2025年底的拋售過度反應了實際的日本央行政策風險，並預測隨著市場重新評估對日本緊縮政策的預期，將出現修正。

干預天花板再度面臨考驗

週一疑似干預行動，是日本自2024年干預行動以來最重大的官方回應。當時日本當局耗費約15兆日圓，分多輪進場支撐日圓。財務大臣 Satsuki Katayama 於2025年12月底連續多日發出警告，當時 USD/JPY 逼近158，曾短暫將該貨幣對壓低至156以下，隨後日圓再度回升。

162關卡對政策制定者而言是全新領域。日圓貶值透過推高進口價格，在過去12個月間為日本通膨增添了約0.3至0.5個百分點，這是日本央行與政府均已點出的顧慮。市場目前預期，當美元兌日圓突破155時將有更強烈的口頭警告，且接近158至160時直接干預的可能性極高——這個門檻已在疑似干預前的週一盤中被突破。

荷蘭國際集團（ING）預測 USD/JPY 在2026年將測試155至160區域，並警告若該貨幣對接近160，日本官員很可能直接干預。該行預期日本央行在2025年升息一次，並可能在2026年底再升息一次，將政策利率推升至約1%。技術模型顯示支撐位在145至150附近，阻力位則在160左右，春季與夏季可能出現季節性波動。

對投資人而言，此次事件強化了採取靈活避險策略的必要性。隨著美國殖利率下滑——可能下降100至125個基點——日本避險成本應會降低，減輕國內投資者的負擔。但由於干預風險升高且根本性的利差缺口持續存在，2026年可能更有利於那些為更廣泛結果做好準備的交易者，而非僅依賴近期趨勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。