美國職缺攀升至兩年新高招聘步伐依舊遲緩

美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，5月職缺攀升至兩年高點，但招聘速度未能跟上——這一動態可能使聯準會維持鷹派立場。

「職缺增加卻未伴隨招聘同步升溫，這表明僱主是在為尋找合適人才而苦惱，而非積極擴張員工人數，」富國銀行資深經濟學家莎拉·豪斯表示。

JOLTS報告顯示，職缺數超過市場共識預期的736萬以及前月的761萬，達到2024年中以來最高水準。招聘人數僅微幅上升，而衡量勞工信心指標的離職率維持在1.9%，低於2022年2.3%的平均水準。解僱率則保持在1.1%的低位，表明僱主雖不願增聘新人，但仍傾向留住現有員工。

這項數據使聯準會主席凱文·沃什的政策前景更加複雜。沃什此前已釋出訊號，表示在通膨仍居高不下之際，願意維持利率不變。由於聯準會偏好的通膨指標已升至4.1%，創三年新高，緊縮的勞動市場削弱了短期內寬鬆政策的理由。隔夜指數交換市場目前預計下次會議將按兵不動，首次降息要到2027年初才會被完全定價。

雙速運行的勞動市場

職缺與招聘之間的背離反映的是結構性錯配，而非廣泛的需求增長。職缺數已連續三個月上升，但招聘率仍低於疫情前平均水準。職缺與失業人數之比——聯準會密切關注的一項指標——再度擴大，顯示僱主正在有限的可用人才池中激烈競爭。

離職率已數月徘徊在1.9%附近，遠低於2022年「大洗牌」高峰時的2.7%。這表明員工跳槽意願降低，顯示勞工市場吸收風險的信心正在降溫。上一次離職率相對於職缺數處於如此低位，是在疫情爆發前幾個月，當時勞動市場同樣緊俏，但勞工對於轉職態度更為謹慎。

對聯準會而言，JOLTS數據為勞動市場仍過於緊俏、不足以支持降息的論點增添了新的證據。5月核心PCE物價指數年增4.1%，創三年新高；而美國第一季經濟年化成長率為2.1%，較初估的1.6%上修。

本月稍早才就任的聯準會主席沃什，態度明顯偏向鷹派，扭轉了年初以來市場對降息的預期。美元6月升值2.5%，創下近一年來最大單月漲幅，交易員重新調整了利率前景。美元指數週一報101.36，歐元跌至1.1387美元，日圓則在161.75附近徘徊，接近40年低點。

公債殖利率也同步走高，其中對聯準會政策最敏感的兩年期公債殖利率反映預期出現轉變。標普500指數上週收跌0.1%，AI驅動的科技股漲勢顯露疲態。

週四公佈的非農就業報告將成為勞動市場走勢的下一個重大考驗。經濟學家預期6月新增就業13.5萬人，失業率維持在4.3%，平均時薪月增0.3%。若數據高於預期，將進一步鞏固利率更長期維持高位的觀點；若低於預期，則可能重新點燃提早啟動寬鬆週期的押注。

非農數據將與JOLTS報告共同決定聯準會下次會議前的市場敘事。就目前而言，勞動市場傳遞的訊息十分明確：職位很多，但要真正獲得一份工作——以及離職跳槽的信心——遠比表面數字所顯示的更為複雜。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。