美國原油庫存增加300萬桶，戰略石油儲備降至1983年以來最低

美國原油庫存意外增加，即便戰略石油儲備降至1983年4月以來最低水準，國內供應呈現兩極化局面。

美國能源資訊署（EIA）報告指出，上週商業原油庫存增加300萬桶，出乎分析師預期（原預估為減少187萬桶）；而包括SPR在內的總石油庫存則跌至1984年以來最低。

「此一庫存增加是短期利空訊號，但整體庫存系統的結構性緊縮仍是主導市場的主要擔憂，」Edgen油氣分析師Omar Tariq表示。「創紀錄的出口量正將庫存抽離體系，即便緊急緩衝正在縮薄。」

截至7月3日當週，戰略石油儲備減少620萬桶至3.195億桶，為1983年4月以來最低，為因應伊朗衝突而實施的1.72億桶釋放計畫的一部分。商業原油庫存為4.084億桶，較五年季節平均水準低約7%，此前已連續10週下降至6月26日。煉油廠產能利用率達96.6%，原油投入量約每日1,720萬桶。汽油庫存為2.14億桶，餾分油庫存為1.086億桶，分別較五年平均值低7%及8%。

這些矛盾的訊號——每週原油庫存增加，同時緊急儲備卻創歷史新低——使得燃料體系應對風險的緩衝空間縮小。在煉油廠幾乎滿載運轉、出口量達創紀錄每日870萬桶的情況下，任何來自颶風、煉油廠中斷或地緣政治升級的衝擊，都將衝擊本已變薄的國家緩衝。7月6日，布倫特原油結算價為每桶71.99美元，西德州中質原油（WTI）為每桶68.55美元，接近衝突前水準，OPEC+已批准8月每日額外增產18.8萬桶，阿聯酋產量也突破每日380萬桶。

東岸餾分油供應緊張加劇區域壓力

東岸餾分油庫存降至2022年5月以來最低，為夏季用車及營造旺季的柴油供應帶來區域性脆弱隱憂。庫存縮減加劇了全國整體情勢：截至6月26日，美國總石油庫存——包括商業原油及SPR——降至7.34億桶，為1984年以來最低的合計數字。高速公路柴油均價6月29日為每加侖4.668美元，較前一週下跌16.4美分，但仍較去年同期高出94.1美分。普通汽油每加侖3.831美元，較前一週下跌8.3美分，但較去年同期高出66.7美分。

上一次美國石油總庫存如此之低是在1984年，當時SPR持有超過4億桶，商業原油庫存相對於煉油產能也處於結構性更高水準。如今更緊繃的配置意味著較小的供應衝擊就可能引發較大的價格反應，尤其是柴油——東岸餾分油的短缺為卡車運輸、營造及工業用戶創造了區域性瓶頸。

創紀錄出口掩蓋國內庫存動態

美國成品油出口達到創紀錄的每日870萬桶，石化產品出口亦創歷史新高。原油出口降至2025年11月以來最低，顯示出口結構正從原油轉向成品油。出口激增有助於解釋為何儘管國內產量達到每日1,380萬桶，商業庫存仍低於季節性常規水準。

SPR的3.195億桶約占其授權容量7.14億桶的45%，使聯邦緊急緩衝處於四十多年來最薄水準。根據能源部的說法，該儲備最大日提取能力為每日440萬桶，且可在總統決策後13天內開始調動石油。但由於距法定下限2.524億桶的緩衝空間已縮窄至約6,700萬桶，關於任何進一步釋出的政策討論將變得更加受限。能源部長Chris Wright先前估計，將該儲備重新補足至最大容量可能需要約200億美元，並耗時數年——這項挑戰將隨著儲備進一步縮減而加劇。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。