美國5月新增17.2萬就業 較預期翻倍 助長升息押注

美國勞動市場創下一年多來最強勁的月度增長，大幅超出預期，並重塑了市場對聯準會政策前景的看法。

美國勞工統計局上週五公布，5月非農就業人數增加17.2萬人，較道瓊斯調查經濟學家預估的8.5萬人共識高出逾一倍。失業率維持在4.3%不變，符合預期；平均時薪月增0.3%，較4月的0.2%升幅有所加速。

Edgen宏觀策略師James Okafor表示：「5月的就業報告消除了任何殘餘的疑慮，證實勞動市場過熱，聯準會無法考慮寬鬆政策。如果此一趨勢持續下去，利率的下一步更可能是上升而非下降。」

這份強勁數據發布之前，本週已有一系列韌性十足的經濟數據。ISM製造業PMI與ISM服務業PMI均超出預期並維持在擴張區間，而週三公布的ADP數據顯示，5月民間雇主新增12.2萬個工作崗位，創下今年1月以來新高。4月非農就業人數上修為11.5萬人，這意味著三個月均值目前遠高於亞特蘭大聯邦儲備銀行估計維持失業率穩定所需的約10萬人損益平衡水準。

跨資產重新定價

金融市場在數據公布後迅速重新定價。10年期美債殖利率躍升至4.52%，創下數週新高，交易員紛紛削減降息押注。那斯達克100指數期貨下跌1.2%，延續了對利率敏感科技股一週來的跌勢。黃金下跌1.1%至每盎司約4,400美元，而原油則小幅走低至每桶94美元。

比特幣跌破6.2萬美元，報價61,950美元，因升息前景削弱了對投機性資產的需求。更廣泛的加密貨幣市場在經歷隔夜大幅下跌後仍處於低迷狀態，以太幣下跌近7%，solana跌幅超過6%。

標普500指數年初至今已上漲約10%，並有望連續第10週收漲，不過半導體類股的部分樂觀情緒已消退，原因在於博通對AI相關晶片需求的展望低於預期。

對聯準會的意義

5月就業數據強化了聯準會在今年稍後恢復升息的理由——這一情境在4月時還被市場普遍忽略。自2025年9月降息25個基點以來，聯邦基金利率一直維持在4.25%至4.50%之間，但上週五的就業報告使機率分布轉向緊縮方向。

上一次非農就業數據超出預期如此大的幅度是在2024年初，當時類似的驚喜隨後在接下來的兩次會議中帶來了50個基點的升息。如果將於7月15日公布的6月消費者物價指數確認通膨仍頑固地高於3%，那麼聯準會6月17日至18日的會議可能首次認真討論自當前緊縮週期開始以來的升息。

目前，隔夜指數互換市場定價顯示，到9月升息的機率約為35%，高於就業報告公布前的不到10%。下一個關鍵數據點是6月11日公布的5月CPI數據，這將決定勞動市場的強勁是否正在轉化為新的物價壓力。

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