英國5月通膨持穩2.8% 低於預期削弱英國央行升息押注

英國5月通膨意外持穩於2.8%的13個月低點，低於市場普遍預期的3%，促使交易員縮減對英國央行今年稍後將需升息的押注。

「這項低於預期的數據將為市場帶來希望，認為中東危機引發的生活成本恐慌可能將較為短暫，」財富俱樂部（Wealth Club）首席投資策略師Susannah Streeter表示。「這顯示儘管能源成本上升已滲入油價及機票價格，但潛在物價壓力正在緩解。」

英國國家統計局週三公布，5月消費者物價指數（CPI）與4月的2.8%持平，低於路透社對經濟學家調查中位數預估的3.0%。按月計算，5月CPI月增0.2%，與去年同期增幅相同。核心CPI（剔除波動較大的能源、食品、酒精及菸草）則從2.5%微升至2.6%；而英國央行貨幣政策委員會重點關注的服務業通膨，則從3.2%加速至3.7%。

該數據發布時間正值英國央行週四利率決議前夕，市場普遍預期貨幣政策委員會將維持基準利率於3.75%不變。在數據公布前，部分經濟學家曾警告，若通膨持續僵固，可能迫使政策制定者暗示今年稍後升息。如今這些押注已有所消退。隔夜指數互換市場已下調2026年升息機率，不過隨著7月能源價格上限調漲——預計將使典型家庭帳單升至約2000英鎊——下半年物價壓力可能重燃，政策路徑仍存在不確定性。

英國國家統計局表示，運輸成本是推動月度變化的最大因素，主要受油價及機票價格上漲帶動。食品及非酒精飲料則部分抵消了漲幅，而家庭供暖油價格則小幅下跌。這種好壞參半的局勢讓英國央行陷入熟悉的困境：通膨率較2%目標高出近1個百分點，但主要由外部能源衝擊而非國內需求驅動。貨幣政策委員會上次面臨類似情況——因供給側能源成本導致通膨高於目標——時，曾連續數次會議維持利率不變，最終才於2025年12月降息。

數據發布後，英鎊兌美元走貶，英鎊兌美元匯率下跌，因交易員重新評估緊縮貨幣政策的可能性。富時100指數微跌0.1%至10,479.77點，必需消費品及能源類股拖累大盤。英美菸草下跌1.7%，BP及殼牌分別下跌0.7%，油價則持穩於每桶80美元下方。

對家庭而言，這份緩解可能只是暫時的。7月1日起能源價格上限將調漲，使典型年度帳單增加約13%，而企業則持續轉嫁更高的投入成本。英國雜貨配送協會（IGD）表示，食品通膨將在2026年下半年達到高峰。「無法保證局勢會持續穩定，即便和平得以維持，物價上漲已透過更高的投入成本被納入體系，」AJ Bell個人理財主管Sarah Coles表示。

英國央行下一輪完整預測將於8月公布，屆時貨幣政策委員會將掌握另外兩個月的通膨數據，並能更清楚地了解7月能源價格上限調漲對整體通膨率的影響。就目前而言，阻力最小的路徑指向長期暫停升息。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。