SpaceX鎖定與Google、Anthropic的700億美元算力交易，為IPO鋪路

SpaceX已將其GPU基礎設施轉變為年收入260億美元的租賃業務，並在納斯達克上市前數日，簽署了史上規模最大的兩項算力容量協議。

根據一份監管申報文件，SpaceX於週五披露了一項與Alphabet旗下Google簽訂的多雲端服務協議。根據該協議，從2026年10月到2029年6月，Google每月將支付9.2億美元，以取得約11萬塊Nvidia GPU及相關硬體的使用權。此交易之前，SpaceX已於5月宣布與AI新創公司Anthropic達成另一項協議，每月價值12.5億美元，以使用位於田納西州曼菲斯市的Colossus 1設施的算力。該設施擁有超過22萬個Nvidia處理器，並提供300兆瓦的運算能力。

Google Cloud一位發言人表示：「這是一項短期的及時協議，旨在確保我們擁有橋接產能，以滿足客戶對我們代理平台Gemini Enterprise的激增需求，其成長幅度甚至超出了我們的預期。」

合計這兩份合約，每月為SpaceX帶來約217億美元的收入，年化後約為2600億美元。如果兩項協議均按其預定結束日期執行，合約總價值將超過700億美元。Google協議包含終止條款：若SpaceX未能在9月30日前交付約定數量的GPU，Google可在一個月寬限期後終止合約，或接受縮減的產能並按比例降低費用。在12月31日之後，任何一方均可提前90天通知退出。

在SpaceX準備進行預期將成為美國史上最大規模的首次公開募股之際，這項算力租賃業務提供了一條高度可見的營收來源。該公司計劃在下週於納斯達克開始交易時，籌集約750億美元，估值接近1.8兆美元。這些交易強化了SpaceX在投資者面前的AI故事敘事，儘管該公司自身的AI子公司xAI正面臨重大逆風。

租賃業務蓬勃發展，但xAI的內部困境引發了外界對SpaceX長期AI策略的質疑。

根據監管申報文件，xAI去年營收僅32億美元，卻錄得64億美元的營業虧損。據《The Information》報導，xAI的預訓練團隊已從一年前的20多人縮減至不到5人，且已有八位共同創辦人離職。在一次事件中，一名員工意外刪除了某款AI程式碼產品的核心訓練資料，損失了相當於兩到三週的工作成果。

該公司還因使用競爭對手的模型而面臨審查。《The Information》報導指出，xAI進行了長達數月的蒸餾項目，利用Anthropic的Claude輸出結果來訓練自己的程式碼模型，且在Anthropic切斷直接存取權限後，部分工程師仍透過個人帳戶繼續存取Claude。Elon Musk在5月的一份法院證詞中承認，xAI「部分」使用了OpenAI的模型來訓練其Grok聊天機器人，並稱這是業界標準做法。

SpaceX的S-1申報文件將算力租賃結構描述為一種「將未使用的算力容量貨幣化」的方式，同時保留為內部項目重新分配產能的能力。Musk在X平台上將Anthropic交易描述為「短期安排」，並補充說SpaceX「未來可能需要在某個時候收回算力」。該公司表示，他們仍在訓練下一代主要Grok模型，但尚未透露發布時間表。

這些交易重塑了AI基礎設施市場的競爭格局。為這兩項協議提供GPU的Nvidia，因需求激增而使其資料中心營收持續成長——該公司最近一季的資料中心營收為393億美元。然而，算力集中在SpaceX手中，也為傳統雲端服務供應商如Amazon Web Services和Microsoft Azure創造了潛在競爭對手。這些雲端業者一直是Nvidia H100和B200晶片的主要租賃方。Google願意支付溢價購買SpaceX的算力，而非自行建設，這表明即使是最大的參與者，超大規模雲端市場也面臨供應緊張。

對投資者而言，這些算力交易為SpaceX的IPO估值提供了可量化的錨點。以年化租賃營收260億美元計算，若按30至40倍的營收倍數估值——與高成長基礎設施同業相當——這項業務本身就能支撐其1.8兆美元估值中的很大一部分。然而，兩份合約中的終止條款意味著，700億美元的總合約金額取決於雙方是否選擇履行合約至期滿。根據協議條款，Google保留對其AI模型和數據的完全所有權，從而限制了SpaceX將該算力活動用於自身AI開發的能力。

本文僅供參考，不構成投資建議。