油價跌至三個月低點 美伊協議重塑通膨前景

川普政府與伊朗簽署的框架和平協議上週五將原油價格推至三個月低點，布蘭特原油結算價接近每桶80美元，西德州中質原油（WTI）報77.54美元，因交易員正消化伊朗供應可能重返全球市場，以及這場曾重塑荷姆茲海峽能源貿易的衝突出現降溫。

「這項協議消除了自2月下旬以來一直隱含在油價中的重大地緣政治風險溢價，」戰略與國際研究中心高級顧問馬克·坎西安表示。「現在的問題在於伊朗的原油能以多快速度重新進入市場，以及黎巴嫩的停火能否維持。」

根據市場數據，布蘭特原油從每桶100美元以上的戰爭高點回落，上週五結算價約80美元，WTI則收於77.54美元。油價下跌已直接反映在加油站的成本上：根據美國汽車協會（AAA）數據，週日普通汽油均價為每加侖3.94美元，較一個月前下降近14%。這仍比戰爭爆發前貴了近一美元，但趨勢正在轉變。根據CSIS初步估計，伊朗戰爭已讓五角大廈耗費約400億美元，而布朗大學數據顯示，與無戰爭情境相比，美國家庭在能源上的支出已多出253美元以上。勞工統計局報告指出，全年通膨率三年來首次突破4%，能源價格是主要推手。

上週於伊斯蘭馬巴德簽署的14點諒解備忘錄啟動了為期60天的談判期，涵蓋黎巴嫩戰爭、荷姆茲海峽及伊朗核計劃等議題。根據伊朗代表團經濟專家侯賽因·戈爾班扎德表示，其中一項關鍵條款——第13條——賦予伊朗在石油及石油衍生品方面暫時豁免美國制裁的權利，且協議草案已最終敲定。伊朗財政部長賽義德·阿里·馬達尼扎德表示，該協議將使伊朗能夠不受限制地銷售原油，從而增加外匯收入以應對預算赤字。根據Kpler數據，戰爭期間全球損失了11.5億桶石油供應，而此前每日處理2000萬桶原油的荷姆茲海峽，實際上被封鎖了近四個月。

荷姆茲海峽仍是引爆點

儘管油價下跌，荷姆茲海峽周邊局勢依然動盪。伊朗上週六表示將再次關閉這條關鍵水道，以回應以色列對黎巴嫩的襲擊，但美國能源部長克里斯·賴特表示，過去24小時內有67艘運油船隻通過，大致相當於衝突前的交通量。「海峽的交通暢通無阻，」賴特告訴福斯新聞，並補充說美國已開闢一條向南的獨立航線，並一直在護送船隻通過。伊朗國家石油公司負責人哈米德·博瓦德表示，自週一以來，已有超過2500萬桶伊朗原油通過這條虛擬封鎖線。

美國總統川普週日威脅稱，若未能達成協議，美國將「接管」該海峽，他向福斯新聞表示美國將「收取通行費」，並警告在瑞士的伊朗代表團「你們甚至無法回到你們該死的國家」，如果該水道仍然關閉。伊朗首席談判代表穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫駁斥了這些威脅，他在X平台上發文稱「我們的武裝部隊已準備好以另一種方式給他們回應」。一位伊朗消息人士告訴CNN，川普發表言論後，在瑞士的談判陷入停滯，但並未結束，幕後溝通仍在進行。

協議對通膨與消費者的意義

油價下跌是美伊協議影響美國家庭最直接的渠道。能源成本是三年來首次將全年通膨推升至4%以上的主要因素，且根據勞工統計局數據，物價上漲速度超過了過去一年美國平均薪資的增長——這是自2023年以來首次出現這種情況。哥倫比亞大學全球能源政策中心研究員凱倫·楊表示，如果外交努力成功且荷姆茲海峽的航運恢復到戰前水準，「大量」石油可能湧入市場並繼續壓低成本。不過，楊警告說，全球經濟體已經開始考慮中東以外的能源選項，而伊朗戰爭帶來的波動已不可逆轉地改變了能源市場，海灣鄰國正在投資建設管道以完全避開該海峽。

接下來的60天將決定這項框架協議能否轉化為持久和平。技術性談判已於週日在瑞士重啟，副總統范斯表示，美國願意「從根本上改變」其與伊朗的關係。對消費者而言，利害關係十分明確：根據AAA數據，原油價格每下跌一美元，加油站油價就會下降約2.4美分，這意味著若油價持續低於每桶75美元，汽油價格可能回到每加侖3.50美元——這是戰爭爆發以來未曾見過的水準。

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