天然氣期貨上漲1.1% 受7月高溫及冷卻需求展望提振

7月更炎熱的天氣預報正推動天然氣期貨走高，交易員在合約結算前布局，但產量上升令漲勢受限。

美國天然氣期貨週一上漲1.1%，收於每百萬英熱單位3.268美元，因7月更炎熱的天氣預報提振了預期的冷卻需求，而產量上升則限制了漲幅。近月Nymex合約盤中一度觸及3.289美元的高點後回落。

EBW Analytics分析師Eli Rubin在一份報告中表示：「間歇性的看多高溫與看空供應增長之間的拉鋸，可能仍是夏季市場的核心。伴隨季節性因素和技術面信號的高溫天氣，意味著隨著交易員在7月最終結算前布局，阻力位將面臨考驗。」

此次上漲延續了上週四2.8%的漲幅。當時美國能源資訊管理局（EIA）報告，截至6月12日當週，庫存注入量為730億立方英尺，低於800億立方英尺的市場共識預估。目前工作氣庫存量為2,578億立方英尺，較去年同期低0.1%，較五年均值高出5.7%。

7月合約將於6月26日到期，僅剩五個交易日供最終布局。天氣預測公司Vaisala預計，6月28日至7月2日期間，美國本土48州大部分地區將出現高於正常的氣溫，這種天氣型態可能使發電廠的空調運轉維持高需求。近月合約的30天價格區間介於每百萬英熱單位2.70美元至4.84美元之間，當前價格接近中點。

空頭部位帶來軋空風險

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）每週的交易員持倉報告，截至6月9日當週，避險基金將其天然氣期貨淨空頭部位增加10,726口，至34,059口，為兩年多來最偏空的持倉水準。過度集中的空頭部位，若價格突破技術阻力位，可能引發軋空行情，為漲勢增添超出天氣基本面所能解釋的上行動能。

期貨曲線反映了季節性需求模式。2026年12月合約交易價格為每百萬英熱單位4.032美元，2027年1月合約為4.424美元，冬季溢價較近月合約高出逾1美元。從8月到10月的正價差結構——價格介於3.221美元至3.263美元之間——顯示交易員認為在冬季供暖需求推升價格之前，秋季過渡月份的漲幅有限。

供應增長抑制看多信心

根據標普全球商品洞察的數據，美國6月乾天然氣日均產量為104.5億立方英尺，高於5月的103.2億立方英尺。儘管庫存注入速度低於去年同期水準，但供應增加仍對價格形成壓制。EIA的每週庫存報告顯示，截至6月12日當週，庫存量為2,578億立方英尺，去年同期則為2,581億立方英尺。

近月合約上一次交易在3.50美元以上是在3月底，當時觸及3.513美元，隨後下滑至4月30日52週低點2.893美元。從2025年12月高點4.408美元下跌24.6%，反映市場在溫和的冬季需求與供給增長之間難以消化過剩產能。當前這波由高溫驅動的漲勢能否站穩3.30美元以上，將取決於未來幾週庫存注入速度能否追上五年均值。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。