那斯達克100指數買權成本飆升至2007年高點，AI熱潮吸引押注

交易員正以近二十年來最快速度湧入那斯達克100指數的看漲押注，即使該指數已在三個月內飆漲30%。

根據花旗集團數據，科技股買權成本相對於標普500指數已飆升至2007年以來最高，顯示交易員不但未獲利了結，反而加倍押注人工智慧與成長型股票。

選擇權平台Spot Gamma創辦人Brent Kochuba表示：「交易員目前處於極度看多的狀態。」

追蹤那斯達克100指數的最大交易所交易基金Invesco QQQ Trust的買權需求，其增速已超過整體選擇權市場。此一模式顯示，在該指數過去三個月飆升30%——這通常會觸發獲利了結——之後，資金正輪動進入AI與成長型股票。花旗對科技股買權溢價相對於標普500指數選擇權的衡量指標，目前處於2008年全球金融危機前以來的最高水準。

這種集中押注存在風險。如果今年主導市場敘事的AI交易開始退潮，沉重的買權曝險可能加劇損失。那斯達克100指數週三下跌1.5%，表現遜於幾近持平的標普500指數，週四再度落後——部分交易員認為此背離現象是早期預警訊號。若科技股出現持續性資金外流，將對最擁擠的交易造成最嚴重打擊，可能引發經銷商對沖其空頭買權部位的連鎖強制拋售。

選擇權市場數據顯示，投資人對AI相關股票的信心已達到主導市場的程度。儘管此波漲勢有AI相關企業強勁獲利的支撐，但漲勢的速度與集中度已引發市場對過度擁擠的擔憂。此一模式與先前幾次科技股極端看漲布局的時期相似，包括網路泡沫時代與2021年的迷因股狂熱，不過本輪漲勢背後有AI相關企業的實際獲利增長作為支撐。

對於投資組合經理人而言，科技股買權成本高漲形成兩難：支付高溢價追求上檔空間，若AI交易失靈將面臨重大損失；而按兵不動則意味著錯失這個由動能主導的市場中的進一步漲幅。AI交易的下一個重大考驗將在本月稍晚到來，屆時有多家大型科技公司預定公布季度財報。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。