摩根士丹利稱金價需ETF資金流入方能達到每盎司5,200美元

金價目前處於每盎司4,200美元，距離摩根士丹利設定的5,200美元目標還有24%的漲幅空間，而該行表示這波漲勢取決於ETF需求。

「儘管各國央行的黃金買盤無論如何都可能恢復，但ETF的資金流入對利率預期的變化更為敏感，」摩根士丹利分析師Amy Gower與Martijn Rats在6月22日的一份研究報告中表示。

摩根士丹利將黃金預測從每盎司5,700美元下調至5,200美元，與高盛和摩根大通一同削減了近期預測。高盛將年終目標下調500美元至每盎司4,900美元，理由是預期聯準會在明年大部分時間內將維持利率不變。摩根大通則將2026年預測從5,708美元下調至5,243美元。

金價已從1月底美伊緊張局勢最嚴峻時期創下的歷史紀錄5,626.80美元下跌約26%。上週，該金屬交易價位接近每盎司4,200美元，聯準會的鷹派立場以及美國5月通膨率達4.2%，均對投資者需求構成壓力。

ETF資金流入 vs 各國央行需求

黃金ETF一直是市場中的關鍵波動因素。這類基金在貨幣寬鬆時期與債券殖利率下滑期間會吸引大量資金流入。摩根士丹利指出，隨著聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）採取更為鷹派的立場，ETF需求已有所降溫。該行預計，一旦利率預期開始轉變，ETF資金流入有望回升，可能落在2027年初，屆時市場預期聯準會將開始一系列每次25個基點的降息。

相比之下，各國央行一直是較為穩定的需求來源。根據世界黃金協會的數據，截至2025年，儲備管理機構連續三年每年購買超過1,000噸黃金。中國、印度及數個中東國家為減輕對美元依賴，在買盤中居於主導地位。摩根士丹利表示，無論利率環境如何，各國央行的購金行動仍可能持續進行。

華爾街看法分歧

各項預測的範圍凸顯了市場的不確定性。高盛預測黃金2026年收於每盎司4,900美元，若聯準會恢復緊縮政策，看空情境下則為4,400美元。摩根士丹利設定的5,200美元目標意味著較當前水準有大約24%的上行空間。摩根大通則預測黃金在第四季達到每盎司5,000美元。

金價的下一個催化劑將是聯準會9月的政策會議，市場目前正對潛在的升息進行定價。摩根士丹利表示，金價要想持續突破5,000美元，既需要貨幣政策的轉向，也需要ETF資金流入的恢復。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。