市場預測聯儲局年底前加息機率達75%

聯儲局下一次政策行動愈來愈可能是加息而非減息，因通脹持續及內部分歧重塑市場對7月28-29日會議的預期。

聯儲局6月將利率維持在3.50%至3.75%區間，但會議紀錄顯示有「數位」官員認為加息有理據——這一分歧令市場定價轉向預測年底前加息機率達75%，根據亞特蘭大聯儲數據。

「大多數與會者強調，在經歷數年通脹率高於2%之後，持續的高通脹率可能開始影響通脹預期以及薪資與定價決策，」聯邦公開市場委員會6月會議紀錄指出。

目前通脹率為4.1%，是聯儲局2%目標的兩倍以上，核心通脹率則超過3%。官員們指出三重疊加的壓力：關稅轉嫁效應、與中東緊張局勢相關的能源中斷，以及AI建設所帶動的電力與硬體需求激增——這個需求端驅動力可能不會像供給衝擊那樣迅速消退。30年期固定房貸利率升至6.61%，原因是伊朗襲擊霍爾木茲海峽油輪後油價上漲，美國隨後發動空襲報復。

委員會在年底利率路徑上實際處於分裂狀態：一派預期當前利率區間將維持或小幅放寬，另一派則以AI需求、關稅及依舊緊俏的勞動市場為由，認為2026年底利率將會更高。這種分歧意味著，从现在到7月28-29日之間的每一次通脹數據發布都將具有市場影響力，包括股票和加密貨幣在內的風險資產已重新定價走低。

通脹持續考驗聯儲局耐心

6月會議是主席凱文·沃什上任以來的首次會議，他縮短了聯儲局政策聲明並刪除了前瞻指引——此舉使會議紀錄中有關通脹的討論成為市場的主要信號。根據會議紀錄，數位官員表示他們不相信當前的利率水平正在對通脹施加下行壓力。

聯儲局工作人員將今年和明年的通脹預測較4月預測上調，預計核心通脹在2026年剩餘時間內變化不大。聯儲局上一次面臨類似的通脹持續模式是在2023-2024年，當時利率在較長時間內維持高位，最終央行在2024年末開始減息。聯邦基金利率自上次調整以來一直保持不變，而OIS市場目前預測年底前加息機率達75%——這與先前預期減息形成鮮明對比。

勞動市場與地緣政治交叉流

6月非農就業數據顯示就業增長放緩，這通常不利於加息。但在6月會議期間——當時就業報告尚未公布——與會者將勞動市場描述為「平衡」，並預計將維持此狀態，部分官員注意到招聘「活力偏低」。Realtor.com首席經濟學家傑克·克里梅爾表示，較疲軟的就業數據不太可能推翻聯儲局「抑制通脹的承諾」。

美伊衝突在6月看似趨緩，但在特朗普總統於7月8日宣布停火「結束」後再度升級。重新升溫的緊張局勢可能推高油價並延長供應鏈中斷，增加另一項通脹壓力，可能使委員會傾向於加息。標普500指數和加密貨幣市場已重新定價走低，交易員正在為更長時間維持高利率的環境進行調整，下一個關鍵考驗將是聯儲局7月28-29日決議前發布的7月消費者物價指數。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。