K型分歧加深：前10%富裕階層的消費支出直逼後70%總和

美國銀行經濟學家在7月7日發布的分析報告中指出，按收入計算，美國前10%的家庭在非必需品與服務上的支出，幾乎相當於後70%家庭的總和，這項研究赤裸裸地展現了K型復甦的深度。

美國銀行研究所的經濟學家在報告中寫道：「高收入與低收入家庭之間的非必需消費差距已擴大至近期歷史中前所未見的水平。」該報告分析了銀行內部信用卡消費數據以及更廣泛的消費者金融指標。

數據顯示，前10%家庭的非必需開支——包括餐飲、旅遊、娛樂和奢侈品——如今已與後七個十分位數家庭的總開支旗鼓相當。相較之下，後70%的家庭則將越來越多的預算比重投入到住房、食品雜貨和醫療保健等必需品上，留給非必需消費的空間日益縮小。根據美國銀行研究所的另一項分析，2025年約有24%的美國家庭處於月光族狀態，其中低收入家庭中這一比例更高達29%。

這些發現凸顯出美國消費者經濟實際上已分化為兩個截然不同的市場。高收入家庭受惠於資產價格上漲以及在疫情期間積累並集中於頂層的儲蓄，持續推動對高端體驗與商品的需求。而中低收入家庭則因生活成本居高不下與儲蓄緩衝枯竭而面臨持續壓力，購買力受到嚴重制約。

K型動態對貨幣政策與企業策略均有深遠影響。 聯準會在累計升息525個基點後，自2023年7月以來將基準利率維持在5.25%至5.5%區間，如今面臨微妙的平衡考驗。富裕階層的強勁消費支撐了整體經濟增長，並使通膨率維持在央行2%目標之上；但後70%家庭的消費疲弱則可能加速經濟放緩，進而對聯準會形成降息壓力。根據CME FedWatch數據，利率期貨市場目前定價9月會議降息一碼的機率為58%。

對投資人而言，這種分歧造就了明確的行業分化。瞄準高收入消費者的企業——包括奢侈品零售商、高端旅遊營運商和高檔餐飲連鎖——可望繼續受惠於前10%家庭的強勁需求。而以中低收入家庭為主要客戶群的大眾零售商和非必需消費品公司，則因其核心客層緊縮預算而面臨更加嚴峻的經營環境。

美國國稅局最新數據顯示，2022課稅年度前10%所得申報者的調整後總收入門檻為178,611美元，前1%門檻則為663,164美元。根據美國人口普查局數據，2024年全美家庭收入中位數為81,604美元。Experian數據顯示，截至2025年9月，消費者平均總債務為104,215美元，平均信用卡餘額為6,501美元。

這場消費差距同時也具有政治分量。高收入家庭與其餘人口之間日益擴大的不平等，已成為2026年中期選舉的關鍵議題。兩黨紛紛提出各自的稅收與支出計畫，而最終選舉結果將可能重塑美國的消費格局。

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。