日本促GPIF增加國內投資 日圓應聲強升1%

日本推動全球最大退休基金將資產轉向國內，正在重塑亞洲的匯市與債市。

日本政府呼籲規模約250兆日圓（1.7兆美元）的政府退休金投資基金（GPIF）大幅增加國內投資，帶動日圓兌美元走升，並推高長期公債殖利率。財務大臣片山五月（Satsuki Katayama）週三晚間發表上述言論，標誌著東京當局一改過去對GPIF資產配置不干預的傳統立場。

三井住友DS資產管理首席宏觀策略師市川真宏（Masahiro Ichikawa）表示：「這是迄今最明確的信號，表明政府希望日本的國民儲蓄能為國內經濟發揮作用。」

隨著交易員開始反應該基金資金回流的預期，美元兌日圓跌至三週低點。根據GPIF最新揭露，其投資組合中約有一半配置於海外資產。30年期日本公債殖利率因預期GPIF將減少外國債券持有而上升，日經225指數則因國內股票配置可能增加而上漲。

即使僅將5個百分點的配置轉向國內投資，也將使數兆日圓重新流入日本市場，可能重塑殖利率曲線與股票估值。此一政策推動之際，同時引發了圍繞日本央行獨立性的更廣泛辯論。經濟產業大臣木內光輝（Minoru Kiuchi）上週五表示，政府「絕不會事先向日本央行傳達有關升息或降息時機與範圍的看法」。

木內試圖緩解外界對首相高市早苗（Sanae Takaichi）政府可能向央行施壓、要求延後升息的擔憂。上月發布的一份經濟藍圖草案中指出，「適當引導貨幣政策以實現更強勁的經濟非常重要」，部分投資人將此解讀為政治干預的信號。

GPIF上一次進行重大配置調整是在2014年，當時在時任首相安倍晉三領導下，該基金將國內股票的目標配置比例翻倍至25%。那次資產重新配置之後，日經225指數持續上漲，同時隨著基金調整其海外資產持有，日圓也出現長期走軟。

對匯市而言，其影響十分重大。GPIF持有的外國資產總額約達125兆日圓，任何持續性的資金回流都將為日圓帶來結構性的買壓——這與過去十年大部分時間壓抑日圓的動能形成逆轉。選擇權市場已開始反映日圓進一步走強，一個月期風險逆轉指標已轉為今年以來最看多日圓的格局。

本文僅供參考，不構成投資建議。