高盛：中國電動車熱潮削減石油需求，布蘭特原油2027年恐跌至55美元

高盛表示，中國電動車的加速普及，可能使布蘭特原油在2027年底前跌至55美元中段。

該行在週一的一份報告中指出，5月全球電動車滲透率達到乘用車銷量的26.1%，自2月以來上升3.4個百分點，逼近歷史高點。這一轉變主要由中國主導，到2027年12月可能使石油需求每日減少多達32萬桶——對於一個已在應對荷莫茲海峽地緣政治供應風險的市場而言，這是一次結構性打擊。

高盛石油分析師亞歷山德拉·保盧斯表示：「這一增長是廣泛性的，全球15個最大電動車市場中有12個在此期間錄得更高的普及率。」她補充說，與荷莫茲海峽干擾相關的燃料價格上漲，可能促使消費者更快轉向電動車。

中國佔全球電動車滲透率增幅的60%以上，自2月以來上升了11.4個百分點。高盛估計，即使在電動車普及率維持當前水平的保守情境下，石油需求仍將比原先預期每日減少13萬桶。國際能源署去年表示，2025年全球每四輛新車中就有一輛是電動車，即使沒有額外政策支持，這一比例預計在2035年將達到50%。

這一預測為能源市場帶來了一個悖論。近期的供應風險——包括伊朗指控美國未能執行黎巴嫩停火條款後荷莫茲海峽重新關閉——已將布蘭特原油推升至每桶81.56美元，西德州中質原油則來到78.93美元。然而，這些干擾所導致的價格飆升，反而可能加速削弱長期石油需求的電動車普及。高盛的論點表明，持續的供應衝擊透過提高零售燃料價格，縮短了電動車購買的回本週期，並在消費者層面強化了電氣化的經濟理由。

電動車驅動的需求侵蝕機制

該行的分析指出，中國已出現可見的結構性轉變，汽油需求減弱，而電動車充電量則有所增加。每日有1700萬至2100萬桶原油通過荷莫茲海峽運輸——約佔全球能源運輸量的五分之一——該海峽仍然是關鍵變數。長期關閉可能將布蘭特原油推升至100美元以上，但每一次此類事件也強化了石油進口經濟體推動電氣化的能源安全論據。

高盛設定布蘭特原油在2027年底前達到55美元的目標，意味著較當前水平下跌超過30%。作為對比，布蘭特原油此前在2020年疫情期間的崩盤中曾交易於55美元中段，更早之前則是在2010年代中期的供應過剩時期。該行的情境假設當前電動車普及趨勢持續，且隨著全球電動車隊規模擴大，需求侵蝕將隨時間加劇。

這一前景為投資者帶來了不同的激勵因素。能源類股受益於近期的地緣政治溢價，而電氣化帶來的結構性需求侵蝕則壓低了遠期原油價格預期。石油進口經濟體的央行面臨停滯性通膨的風險：供應干擾推高能源成本，而電動車驅動的需求破壞則同時削弱產油國的財政狀況。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。