高盛指出三種策略 掌握香港IPO上市後漲幅

高盛指出，香港IPO市場已強勁反彈，新上市股票在掛牌後三個月內平均漲幅達67%。

高盛分析師在報告中表示：「香港IPO市場今年以來已有超過60檔新股上市，反彈力道強勁。」

該行指出，新股首日平均漲幅達45%，首月平均漲49%，三個月平均達67%，但個股之間的表現差異相當顯著。

報告提出三種策略以掌握超額回報。第一，獨立上市的大型股持續優於小型股及雙重上市的同業。高散戶超額認購倍數是短期股價上漲的主要催化劑，而基石投資者持股比例適中（30%至50%）則代表優質IPO項目，具備持續超額表現的潛力。若拉長至三個月以上的持有期，結構性超額表現主要集中於高增長的新經濟產業。

第二，香港市場可能面臨高達2740億美元的新股供應壓力，主要來自IPO後的禁售期屆滿。歷史經驗顯示，禁售期滿後的三至六個月內，股價平均溫和下跌4%至7%，但個股回報差異極大。近期解禁後表現主要取決於解禁股份佔總發行股數的比例，而中長期回報則結構性取決於解禁後的自由流通比率及禁售期屆滿前的股價表現。

第三，禁售期滿所帶來的賣壓可透過納入指數及滬深港通南下機制獲得緩解。符合資格的新上市香港IPO公司有望快速納入MSCI指數及恒生指數，從而帶來大量被動資金流入。此外，符合特定條件的主板上市公司可透過滬深港通南下機制，接觸龐大的中國內地流動性。

這些策略為投資者提供了一個分析框架，協助其應對首日漲幅達45%但個股表現高度分化的市場環境。香港IPO儲備的下一個催化劑將是下半年新股上市的節奏，企業將觀察上市後市場表現的反彈能否持續維持投資者胃口。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。