黃金在2026年下半年的走勢將取決於經濟風險是否加劇或利率預期是否轉變,世界黃金協會預測其底線為4,100美元,天花板為5,000美元。
黃金在2026年下半年的走勢將取決於經濟風險是否加劇或利率預期是否轉變,世界黃金協會預測其底線為4,100美元,天花板為5,000美元。

世界黃金協會表示,金價在每盎司約4,000美元水準,下半年將在4,100美元附近的窄幅區間內波動,若催化劑匯聚,上行空間可達5,000美元。
世界黃金協會研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在年中展望中指出:「黃金可能恢復上漲趨勢至每盎司約4,500美元,但唯有強勁且明確的信號,才能推動其持續邁向5,000美元。」
由於聯準會立場鷹派,粉碎了市場對降息的預期,加上美元走強,金價已從1月5,600美元以上的歷史高點回落27%,創下13年來最差的季度表現。根據這份由阿蒂加斯、泰勒·伯內特和費格爾·奧康納共同撰寫的報告,世界黃金協會的專有估值框架顯示,黃金當前價格與宏觀條件大致吻合,若現狀維持,隱含的波動區間為每盎司4,100美元上下5%。
5,000美元的天花板代表較當前水準上漲25%,世界黃金協會表示,這需要經濟惡化、地緣政治衝擊重現,或利率預期出現轉變。高盛全球大宗商品研究聯席主管薩曼莎·達特表示,高盛預測2026年底金價為每盎司4,900美元,央行需求將成為結構性支撐。
央行購金提供結構性支撐
自2022年以來,各國央行平均每年購入1,000噸黃金。在接受世界黃金協會調查的76家機構中,創紀錄的45%受訪者預計將在未來12個月內增加黃金儲備。高盛目前預計,2026年各國央行平均每月購金約60噸,高於其先前根據舊方法估算的29噸。
達特表示:「從結構上看,新興市場央行的多元化配置——繼2022年俄羅斯儲備被凍結之後——仍是我們預測2026年底金價達4,900美元的關鍵支撐。」
世界黃金協會估計,各國央行購金量若較長期年均水準(約600噸)再增加20至30噸,透過直接購買及對投資者發出的正面信號,金價約可上漲1%。
印度需求面臨關稅上調阻力
印度是全球第二大黃金市場,年淨需求量達800噸。該國已推出可能抑制消費的措施。今年4月,在美國與伊朗衝突期間盧比面臨壓力之際,印度政府將黃金進口關稅從6%提高至15%,以節省外匯儲備。
世界黃金協會的計量經濟學分析顯示,僅關稅上調一項,就將使印度珠寶、金條和金幣的需求減少50至60噸,年減約10%。經濟進一步放緩可能抑制印度消費者在價格回調時買入的意願,而黃金抵押貸款違約則可能增加供應。
短期逆風與復甦路徑
金價跌勢在第二季加劇,該季跌幅達16%,創下2013年以來最差的單季表現。美國與伊朗衝突期間,CBOE黃金波動率指數一度飆升至50%以上,隨後回落至30%以下,但仍高於20年均值的17%。
50日移動均線跌破200日移動均線,形成死亡交叉,這項技術指標通常預示進一步下跌。聯準會主席凱文·沃什重申央行致力於將通膨拉回2%目標,美元指數交投於101左右,年初至今上漲約3%。
高盛承認這些短期逆風因素,但表示這些因素預計將隨時間推移而逆轉。高盛的經濟學家預計,聯準會今年將維持利率不變,2027年下半年重啟寬鬆週期,這將支持ETF持倉逐步回升。
達特表示:「從中期來看,我們對金價預測的風險總體上仍偏向上行。」她指出,對西方財政可持續性的擔憂,可能成為私人投資者分散配置黃金的驅動力。
本文僅供資訊參考,不構成投資建議。