聯準會會議紀要考驗鷹派決心，市場預期年底前升息35基點

聯準會6月會議紀要——主席凱文·沃什任內首份紀錄——將考驗央行鷹派轉向的持續力，目前市場僅預期年底前還有35個基點的進一步收緊空間。

週三將公布的聯準會6月會議紀要，將揭示主席凱文·沃什及其同僚在最新點陣圖中值顯示今年還將升息一碼後，針對進一步升息的理由進行了多激烈的辯論。

「我們預期會議紀要將強化6月的鷹派訊息，為美元提供底部支撐並維持短天期殖利率在高位，」荷蘭國際集團匯率策略師弗朗切斯科·佩索萊表示。

美債殖利率週一在數據公布前走低，基準10年期公債殖利率下滑近2個基點至4.459%，對政策敏感的2年期殖利率下跌1個基點至4.112%。30年期公債殖利率下降1個基點至4.969%。隔夜指數交換合約目前定價顯示12月前將收緊約35個基點，該水準已從6月疲軟就業報告發布後的較高點回落，因溫和的就業數據壓低了市場預期。

這份會議紀要的份量格外沉重，因為這是沃什接替傑羅姆·鮑威爾於6月上任後的首份紀錄。投資人將仔細審視相關討論，從中尋找新主席如何處理前瞻指引、資產負債表以及聯準會應對中東緊張局勢的線索。下一次FOMC會議定於7月下旬舉行。

6月17日至18日的會議標誌著政策基調的重大轉變。聯準會將聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%不變——自2023年7月以來未曾調整——但最新點陣圖顯示，中值預測為今年還有一碼的升息空間。這一鷹派意外使得2年期殖利率在決議公布後數日內大幅攀升。

聯準會點陣圖上一次在長期按兵不動後預示升息是在2023年末，當時2年期殖利率在隨後一個月內暴跌40個基點，因市場重新定價利率路徑。若會議紀要顯示決策者普遍支持進一步緊縮，類似走勢可能再次上演。

利率差與美元

聯準會的鷹派立場與其他主要央行偏向寬鬆的態度形成鮮明對比，進一步擴大了有利於美元的利率差。紐西蘭儲備銀行週三升息25個基點至2.50%，並暗示可能進一步收緊，而波蘭國家銀行則將利率維持在3.75%。荷蘭國際集團的佩索萊表示，會議紀要很可能為美元提供廣泛支撐，DXY指數面臨上行至101.50-102.0區間的風險。歐元則保持相對韌性，因為法國政治風險——包括瑪琳·勒龐宣布將參加2027年總統大選——尚未轉化為歐元持續走弱。

會議紀要看點

除了利率路徑之外，會議紀要還將涵蓋三個關鍵領域：委員會對通膨與就業趨勢的看法、圍繞人工智慧對生產力與物價壓力影響的討論，以及任何關於中東局勢及其對能源價格影響的辯論。聯準會的資產負債表策略——包括量化緊縮的步伐——也將是焦點，特別是在沃什於其任命聽證會上暗示可能對該框架進行檢討之後。

數據方面，投資人將在週四解析每週初次申請失業救濟金人數及6月成屋銷售數據，以進一步判斷經濟走向。

對投資人而言，局勢已十分明確。若會議紀要顯示鷹派立場團結一致，美元與短天期殖利率可能重啟上漲勢頭，壓迫風險資產並收緊金融環境。然而，若委員會內部意見分歧，則可能為鴿派重新定價打開大門——特別是在勞動市場數據已顯疲軟，可能在7月會議前改變部分委員立場的情況下。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。