埃克森美孚跌4% 油價暴跌重塑能源業前景

埃克森美孚公司股價週一創下數月來最慘烈跌幅，下跌4.14%至140.92美元，美國與伊朗的歷史性和平協議引發原油價格崩跌5%，重塑全球最大能源生產商的市場前景。

埃克森美孚公司股價週一重挫4.14%至140.92美元，為道瓊工業指數中跌幅最大的成份股，此前美國與伊朗達成和平協議，結束數月的軍事衝突，導致西德州中級原油暴跌逾5%至三個月低點。

「荷姆茲海峽重新開放，消除了今年以來內嵌於原油價格中最大的單一地緣政治風險溢價，市場正據此重新為能源股定價，」Edgen資深商品分析師奧馬爾·塔里克表示。

埃克森的拋售幅度超過了整體能源板塊，該板塊過去一個月下跌2.71%，而標普500指數同期上漲0.48%。西德州中級原油觸及三個月低點，因川普總統確認荷姆茲海峽將在週五於瑞士舉行簽署儀式後重新開放，並啟動為期60天的核談判。美國10年期公債殖利率跌至4.42%的月度低點，因通膨預期隨油價一同降溫，而整體股市則上揚——標普500指數上漲1.65%，那斯達克100指數大漲2.79%。

原油暴跌消除了埃克森美孚的一個關鍵獲利驅動力，該公司大部分收益來自上游生產。分析師預期該公司下一季度的每股盈餘為3.89美元，較去年同期增長137%，但如果油價持續跌破關鍵支撐位，這些預測可能面臨下修。

石油的地緣政治溢價消退

美國與伊朗同意結束敵對狀態並重新開放荷姆茲海峽——全球約20%的石油通過該海峽運輸——結束了數月來令油價持續高漲的軍事衝突。西德州中級原油週一暴跌逾5%至三個月低點，布蘭特原油跌幅亦相當。該協議是衝突爆發以來中東緊張局勢最重大的降溫舉措，消除了交易員估計內嵌於原油價格中每桶10至15美元的風險溢價。

上一次重大中東供應中斷結束——在2020年石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）產量僵局之後——西德州中級原油在數週內暴跌逾30%。當前的背景雖有所不同，但週一的快速重新定價顯示交易員正押注於價格持續走低。

埃克森美孚估值面臨關鍵轉折點

根據Zacks數據，埃克森美孚目前以預期本益比12.46倍交易，高於石油與天然氣綜合行業平均的7.97倍。其本益成長比（PEG）為0.62，略高於行業的0.57。該股過去一個月下跌6.91%，是能源板塊2.71%跌幅的兩倍以上，顯示市場在週一的和平協議達成前已開始反映油價走低的預期。

該公司約3.8%的股息殖利率——得益於連續39年的增長——可能為股價提供底部支撐，但油價持續疲軟可能對用於支付股息及股票回購計畫的現金流構成壓力。埃克森美孚最接近的同業雪佛龍公司週一跌逾3%，為道瓊工業指數中領跌的成份股。

後市展望

60天的核談判窗口為油市帶來二元結果。若談判取得進展，隨著伊朗原油可能重返全球市場，油價恐進一步承壓。若談判破裂，美國已表示可能恢復軍事行動，這將重新引入供應風險溢價。對埃克森美孚而言，未來走向取決於油價會跌至多低以及持續多久——這些因素將決定目前的本益比溢價是否合理，抑或面臨壓縮風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。