歐洲央行升息至 2.25%，官員權衡是否七月暫停

歐洲央行（ECB）週四將存款利率上調至 2.25%，為 2023 年以來首次升息，原因是中東局勢推升能源成本，導致歐元區通膨率突破 3%，迫使政策制定者逆轉長達兩年的寬鬆週期。此次調升 25 個基點的消息已廣為市場預期，主要再融資利率將升至 2.40%，邊際貸款利率升至 2.65%，自 6 月 17 日起生效。

歐洲央行在聲明中表示：「此次升息的決定，在各種衝擊可能如何演變的情境假設下，均展現出穩健性。」然而，據知情人士透露，在一致對外的訊息背後，官員們正考慮在 6 月升息後，於 7 月暫停升息，這顯示出內部對於緊縮週期能否持續存在辯論。

歐元交易於 1.1551 美元，接近中東衝突爆發以來所處區間的下緣，交易員正在評估後續路徑。歐洲央行工作人員將 2026 年整體通膨預測上調至 3.0%，高於 3 月預測；同時將 GDP 增長預測下調至 0.8%——此一下修反映了戰爭對大宗商品市場、實際收入及信心的影響。扣除能源和食品的核心通膨，預計 2026 及 2027 年平均為 2.5%，隨後在 2028 年降至 2.2%。

暫停升息的考量，標誌著這家央行可能出現轉折點。歐洲央行自 2025 年中以來累計降息 200 個基點，之後才又逆轉政策方向。市場已完全消化 2026 年三次升息的預期，但根據三菱日聯金融集團（MUFG）資深外匯分析師 Lee Hardman 的說法，市場僅認定 7 月連續升息的機率為 50%。Hardman 表示：「在今年的三次升息幾乎已被完全定價的情況下，要觸發鷹派重新定價將十分困難。如果拉加德沒有暗示下一次升息最快就在下個月，歐元可能小幅走弱。」

利率路徑不確定性

歐洲央行的前瞻指引仍然刻意保持模糊。管理委員會表示，其「並未預先承諾特定的利率路徑」，並將採取「依賴數據、逐次會議決定」的方針。這樣的措辭為 7 月暫停或連續升息都留下了空間，取決於能源衝擊如何傳導至實體經濟。下一次政策會議預定於 7 月 23 日舉行。

不確定性並不局限於歐元區。聯邦儲備局（Fed）在新任主席 Kevin Warsh 的領導下，預計將在下週會議上維持利率不變，絕大多數經濟學家預測 2026 年剩餘時間內都不會調整利率。美國 5 月 CPI 加速至 4.2%，創 2023 年 4 月以來最大增幅，但核心物價僅月增 0.2%，帶來一些緩解。美國大都會人壽投資管理公司（MetLife Investment Management）全球經濟與市場策略資深總監 Tani Fukui 表示：「Warsh 必須堅定展現對抗通膨的承諾，否則債市可能出現負面反應。」

對歐洲央行而言，這次的風險異常之高。該央行上一次在長期降息週期後升息是在 2023 年，而那次升息隨後迎來了一段經濟停滯期。如今歐元區經濟預計 2026 年僅增長 0.8%，過早暫停可能讓通膨變得根深蒂固，而繼續推進則可能加深經濟低迷。管理委員會 7 月 23 日的會議將首次檢驗他們認為哪一種風險更為重大。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。