歐洲央行升息至2.25% 伊朗戰爭推升通膨風險

歐洲央行近三年來首次升息，押注調升一碼即可遏制通膨，以免伊朗戰爭導致能源成本飆升，進一步深植於歐元區經濟之中。

歐洲央行週四將基準利率從2%上調至2.25%，為2023年中以來首次升息，政策制定者試圖先發制人，防止伊朗衝突擾亂荷姆茲海峽能源運輸後油價大漲26%所引發的薪資-物價螺旋上升。

歐洲央行總裁拉加德在法蘭克福對記者表示：「我們將監測能源價格上漲的幅度與持續性。伊朗戰爭的間接成本正在顯現，資產價格若突然急劇下跌，將對金融穩定構成風險。」

此次決策出爐之際，歐元區5月通膨率為3.2%，較歐洲央行2%的目標高出逾一個百分點，同時布蘭特原油價格徘徊在每桶92美元附近——戰爭爆發前約為73美元。拉加德表示，歐洲央行將發布一份較為溫和的情境預測，承認經歷疫情後物價飆升衝擊的消費者不願吸收更高成本。荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski在報告中表示：「由於消費者缺乏吸收更高成本的意願與能力，能源及投入成本上漲傳導至終端消費的程度將有限。」

此次升息使歐洲央行領先於聯準會、日本央行及英格蘭銀行，這三家央行均將於下周召開會議。市場預期聯準會將維持基準利率不變，同時刪除暗示下一步將降息的措辭，為今年稍後可能升息打開大門。對歐洲央行而言，問題在於週四的舉措是否為一次性行動——荷蘭國際集團等機構分析師預期僅會升息一到兩次——還是一個緊縮週期的開端，這可能對本已顯現疲態的經濟造成壓抑。

拉加德表示，製造業迄今仍具韌性，部分原因是企業為因應供應鏈中斷而建立庫存，以及國防支出增加。勞動市場依然穩健，4月失業率為6.3%，接近歷史低點，但調查顯示經濟正在放緩，尤其是服務業。她表示：「勞動需求進一步降溫，企業與家庭預期勞動市場將轉弱。」第一季就業人數雖有增加，但增速較2025年最後三個月放緩。

歐洲央行上一次從此一利率水平升息是在2023年中，當時為對抗疫情後的通膨飆升，將借貸成本推至歷史新高。該升息週期在連續10次調升後結束，歐洲央行在週四升息前，將利率維持在2%長達一整年。彭博彙編的數據顯示，隔夜指數交換合約目前預期年底前再升息一碼的概率約為40%。

歐洲各國利率利差擴大

此次升息在歐洲金融市場引發連鎖效應。對利率預期最為敏感的德國兩年期公債殖利率在決策公布後上升6個基點至2.34%，歐元兌美元升值0.3%至1.0850美元。Stoxx Europe 600指數下跌0.5%，投資人在緊縮貨幣政策與服務業PMI已跌破50擴張臨界值的經濟之間進行權衡。借貸成本上升也加重了高負債歐元區國家的負擔——義大利10年期BTP公債殖利率攀升8個基點至3.72%，與德國公債的利差擴大至138個基點。

拉加德還呼籲加速通過數位歐元立法，稱這對歐洲支付基礎設施「至關重要」。此番言論出爐之際，歐洲央行正試圖在抑制通膨的使命與借貸成本上升可能加深經濟放緩的風險之間取得平衡，而歐洲經濟已因中東衝突的衝擊而陷入困境。週四公布的數據顯示，美國5月生產者物價指數漲幅高於預期，創下三年半來最大年增幅，主因能源成本飆升——這對即將於下周做出利率決議的聯準會而言，同樣是一項挑戰。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。