美元飆升至一年高點 聯準會鷹派按兵不動重燃升息押注

聯準會週三將基準利率維持在3.5%至3.75%不變，但最新點陣圖顯示，官員預測中位數目前預計2026年底利率將落在3.8%，高於3月預測的3.4%——這意味著年底前至少還會有一次升息一碼。

「聯準會維持利率不變，但點陣圖的鷹派程度遠超預期，壞了市場氛圍，」Carson Group首席宏觀策略師索努‧瓦爾蓋塞（Sonu Varghese）表示。「通膨居高不下，這點可以理解，但委員會內部意見嚴重分歧，僅約半數成員仍預測今年稍後將升息。」

美元指數邁向一年多以來最高收盤水準，延續近期漲勢，將美元推升至1美元兌94.66印度盧比，並對咖啡、糖等大宗商品價格構成壓力。兩年期美國公債殖利率躍升至4.22%，標普500指數下跌1.21%，道瓊工業平均指數下跌507點（跌幅0.98%），那斯達克綜合指數下跌1.34%。亞洲方面，日本日經225指數逆勢上揚，首次突破71,000點大關。

利率預期的轉變收緊了全球金融環境，此時新興市場貨幣本就承受壓力，依賴大宗商品的經濟體更面臨強勢美元的逆風。聯準會將於9月召開下一次會議，屆時將揭示這波鷹派轉向是會付諸行動，還是會隨著新數據出爐而軟化。

令前瞻指引更顯複雜的是，沃什決定不提交自己的利率預測——此舉打破傳統，為政策前景增添了更多不確定性。在就任後的首場記者會上，沃什宣布成立五個專門工作小組，分別檢視溝通、資產負債表管理、數據運用、生產力與就業，以及央行通膨目標機制的運作方式。這項全面的營運檢視標誌著其與前任主席們的做法截然不同。

「市場不喜歡體制變革，」Jefferies首席市場策略師大衛‧澤沃斯（David Zervos）在CNBC上表示。

根據Beswick Investment Group的數據，上一次新聯準會主席主持會議並引發同等規模的股市下跌是在1994年，當時標普500指數在新領導人上任後的首個政策日跌幅更大。這一對比凸顯了市場對聯準會制度立場變化的敏感程度。

利差擴大推動美元走高

美元的這波漲勢反映其對主要競爭對手的利率優勢正在擴大。聯準會如今指向可能升息，而歐洲央行與日本銀行仍維持寬鬆立場，利差因而朝有利於美元的方向擴大。交易員表示，DXY指數突破2025年初以來未見的價位後，已在部分新興市場貨幣部位觸發追繳保證金通知。

對大宗商品市場而言，強勢美元帶來第二層壓力。本週糖與咖啡期貨下跌，原因是美元走強使得以美元計價的原材料對非美國買家而言更加昂貴。印度盧比兌美元下跌21派薩至94.66，反映整體新興市場貨幣面臨的壓力。

後市展望

隔夜指數互換市場現將根據新的點陣圖中位數進行重新定價。若9月會議確認這條鷹派路徑，美元可能進一步擴大漲幅，壓縮風險資產。反之，若未來幾個月通膨數據趨軟，則可為聯準會提供維持利率不變的空間，可能逆轉美元近期的強勢。CME FedWatch工具將成為從現在到9月15日至16日會議期間衡量利率預期變化的關鍵指標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。