D-Wave Quantum 飆升 109%，受惠 Nvidia Ising 與 1 億美元補助

D-Wave Quantum 在兩個月內市值翻倍以上，受惠於 Nvidia 進軍量子 AI 以及一筆 1 億美元的聯邦補助，後者驗證了其雙技術路線的押注。

Nvidia 推出 Ising——一系列專為量子計算設計的開源 AI 模型——再加上美國商務部提供的 1 億美元聯邦補助，推動 D-Wave Quantum 股價在兩個月內飆升 109%，公司市值突破 110 億美元。整體市場反彈亦帶來順風——同期標普 500 指數上漲 15.6%，那斯達克綜合指數上漲 23.8%。

一位追蹤量子計算領域的分析師表示：「Nvidia 透過 AI 模型相容性所展現的背書，加上一筆可觀的聯邦補助，大幅提升了 D-Wave 的可信度與短期財務空間。但對於長期持有者而言，其基本財務狀況仍是風險所在。」

根據公司申報文件，D-Wave 去年營收為 2460 萬美元，而營運虧損超過 7000 萬美元。截至第一季末，該公司持有超過 5.88 億美元的現金及等價物，即便在此期間已完成對 Quantum Circuits 的收購。這筆商務部補助屬於 2022 年《晶片與科學法案》下 20 億美元量子投資計劃的一部分，D-Wave 需向政府發行普通股，從而稀釋現有股東權益。

這筆聯邦資金到位之際，D-Wave 正推行雙軌技術策略，使其有別於 IonQ 以及正將首次公開募股規模擴大至最高 14.6 億美元的 Quantinuum 等競爭對手。D-Wave 歷來專注於退火技術——一種量子計算的專門方法——但今年初收購 Quantum Circuits 後，增加了閘極模型能力，這是競爭對手普遍採用的架構。在首屆投資者日上，D-Wave 提出路線圖，目標是在 2032 年前推出一個擁有 100 個邏輯量子位元的閘極模型系統，展現其意圖在整個量子計算領域展開競爭。

資金管道持續拓寬

除了商務部的補助之外，D-Wave 還透過 NORDTECH（一項由海軍水面作戰中心執行的微電子計劃）獲得了「用於超導量子位元的改良材料與可擴展製造」專案的第二年資金。該專案是四個共享超過 2500 萬美元集體支持的計劃之一，資金用於推動超導量子位元製造與系統擴展。這項由 D-Wave 子公司 Quantum Circuits 進行的工作，對國家安全及商業量子應用均有影響。

相較於 D-Wave 的現金儲備，NORDTECH 的補助規模不算大，但它強化了收購 Quantum Circuits 的戰略價值。在這筆交易之前，部分分析師質疑 D-Wave 僅靠退火技術能否跟上閘極模型領導者的步伐。此次收購及隨後的聯邦支持表明，該公司的雙軌策略正逐步獲得客戶與政策制定者的認可。

估值疑雲

D-Wave 超過 110 億美元的市值與其 2460 萬美元的營收基礎形成鮮明對比，其市值營收比超過 450 倍。相比之下，IonQ 的交易價格約為營收的 80 倍，而 Quantinuum 的 IPO 定價隱含估值約為 140 億美元，分析師預測其今年營收將超過 1 億美元。這一差距反映出市場願意為 D-Wave 的聯邦支持及其擴大的技術路線圖支付溢價，但也使該股面臨回調風險——若公司未能將補助與合作轉化為商業營收。

D-Wave 股價目前接近 30 美元，已收復 2024 年量子板塊低迷期間的大部分失地。下一個催化劑在於公司能否展示其閘極模型里程碑的進展，並將其 5.88 億美元現金部位轉化為能夠與 IonQ 的離子阱系統及 Quantinuum 的量子電荷耦合元件架構競爭的技術。就目前而言，聯邦政府已押注 1 億美元，相信 D-Wave 能夠實現目標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。