消費者信心6月回升 PCE通膨放緩至0.4%

6月消費者信心從近期歷史低點回升，汽油價格趨於溫和，密西根大學月度調查顯示，同時另一份關於個人消費支出通膨的報告也低於預期。

「聯準會7月開會時會對通膨感到不滿，但很可能仍會維持利率不變，」Fifth Third Commercial Bank首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）在一份報告中表示。

聯準會偏好的通膨指標——核心PCE物價指數——5月月增率為0.4%，低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的0.5%。德意志銀行分析師表示，這項數據壓制了最近幾週市場對聯準會升息的預期。10年期美國公債殖利率下跌1.8個基點至4.376%，美元指數在週三觸及13個月高點101.800後，下滑0.1%至101.362。

消費者信心改善，加上物價壓力趨緩，顯示家庭正開始適應關稅後的定價環境。汽油價格下跌是主要驅動力，減輕了中低收入家庭的一項關鍵財務壓力。如果此趨勢持續，可能支撐今年下半年的消費者支出——該支出約占美國經濟產出的三分之二。

PCE通膨降溫，支撐降息預期

德意志銀行分析師表示，PCE數據是連續第二個月低於市場預期，並補充稱市場愈來愈多猜測聯準會今年可能根本不需要升息。根據CME FedWatch數據，在數據公布前，市場預期7月聯邦公開市場委員會會議升息的機率約為30%，該機率此後已下降。

報告指出，密西根大學調查也顯示消費者通膨預期有所改善。一年期通膨預期微幅下滑，與PCE數據中顯示的整體物價壓力趨緩趨勢一致。歐元區家庭也報告類似的物價預期降溫，歐洲央行調查顯示，5月一年期通膨預期從4月的4.0%降至3.5%。

股市對這兩項數據發布反應正面。標普500指數上週五接近平盤，道瓊工業指數微漲0.1%。非必需消費品和零售股領漲，市場預期燃料成本下降及通膨趨緩將提高家庭消費能力。醫療保健股表現同樣亮眼，禮來（Eli Lilly）上漲近6%，嬌生（Johnson & Johnson）漲幅超過3%。

消費者信心的改善發生在經歷一段重大經濟動盪之後。美國與伊朗的戰爭以及隨後荷莫茲海峽石油運輸中斷，使今年稍早汽油價格急劇攀升，將消費者信心拖至歷史低點。川普總統本月稍早達成的重開海峽60天協議，使油價回落至戰前水準，布蘭特原油上週五下跌2%至每桶74.03美元。

上一次消費者信心跌至如此低點是2020年新冠疫情初期，當時封鎖措施使經濟活動幾乎停滯。相比之下，當前的復甦是由一個具體且可識別的因素驅動——荷莫茲海峽危機的解決以及隨之而來的能源成本下降——而非大規模財政刺激。

消費者前景的下一個重大考驗將是7月3日公布的6月非農就業報告，該數據將顯示勞動市場是否仍有足夠韌性能支撐消費者信心改善。就目前而言，汽油價格趨緩加上通膨降溫，為美國消費者創造了自今年稍早關稅驅動的物價飆升以來，最有利的總體經濟背景。

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