哥倫比亞德·拉·埃斯普里利亞勝選 開啟石油復甦大門 日產量重回百萬桶以上

哥倫比亞總統當選人計畫推翻一項將日產量壓制在75萬桶以下的鑽探禁令，為投資者提供一個罕見的拉丁美洲石油增長題材。

哥倫比亞總統當選人阿貝拉多·德·拉·埃斯普里利亞計劃推翻新石油鑽探許可禁令，有望將日產量提升至百萬桶以上，並緩解去年超過GDP 6%的預算赤字。這位47歲的保守派局外人獲得唐納·川普背書，在6月21日的決選中，以不到一個百分點的差距擊敗左派候選人伊萬·塞佩達。

「市場對雷斯特雷波在任感到非常安心，」Ninety One新興市場固定收益投資組合經理尼古拉斯·雅基耶表示。他指的是德·拉·埃斯普里利亞的副總統搭檔、前財政部長何塞·曼努埃爾·雷斯特雷波。

自德·拉·埃斯普里利亞在5月31日首輪投票中領先以來，Global X MSCI 哥倫比亞交易所交易基金已飆升15%。10年期主權債券殖利率壓縮近兩個百分點至約11.6%，而披索兌美元匯率今年雖面臨財政壓力，仍升值10%。

微幅勝選使德·拉·埃斯普里利亞面對一個分裂的國會，其所屬的「祖國捍衛者黨」僅占五席，使得穩定公共財政所需的財政整頓更加複雜。即將卸任的總統古斯塔沃·佩特羅在1月頒布了24%的最低工資調漲令，將使已超過GDP 6%的預算赤字進一步惡化。利息支出約消耗國家收入的20%，而央行今年已將利率上調兩個百分點至11.25%，以遏制持續高於巴西的通膨。

石油日產量有望突破百萬桶

佩特羅政府封鎖了新鑽探許可，使哥倫比亞石油日產量維持在75萬桶以下。Global X ETFs新興市場投資組合經理保羅·德米特里耶夫表示，德·拉·埃斯普里利亞的親投資政策（包括可能發展水力壓裂技術）可將產量提升至百萬桶以上。

法國蒙田研究所高級研究員亞歷山大·馬克表示，波斯灣的戰爭與動盪使拉丁美洲對碳氫化合物投資更具吸引力。「企業將更偏好這個比中東更穩定的地區，」他表示。

德·拉·埃斯普里利亞的意識形態盟友、阿根廷總統哈維爾·米萊也在推動提高Vaca Muerta頁岩層的石油產量。巴西左派總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦同樣違背其基本盤，鼓勵在亞馬遜盆地進行海上鑽探和勘探。哥倫比亞在佩特羅打破30年中右翼執政傳統後，在德·拉·埃斯普里利亞領導下向右轉，與鄰國阿根廷和委內瑞拉數十年的左派經濟管理失當形成對比。

「哥倫比亞的制度經受住了佩特羅的挑戰，」史汀生中心拉丁美洲項目主任班傑明·格丹表示。「這絕不是一個爛攤子。」

在央行維持實質利率高於6%的情況下，債券投資者正因承擔風險而獲得補償。Vontobel資產管理新興市場債務策略師卡洛斯·德·索薩表示，與油價相關且具流動性的主權國家本幣債券相當罕見。「我們超配哥倫比亞，」他表示。

德·拉·埃斯普里利亞將於8月7日就職。Ninety One的雅基耶估計，所需財政調整規模約為GDP的4%至5%，這將考驗新政府能否兌現市場預期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。