雲端運算股飆漲4%至9% AI基礎設施需求加速

雲端運算股週一全面上揚，Nebius 飆漲逾9%，CoreWeave 漲逾7%，投資人在美伊和平協議帶動的市場全面反彈中，大舉湧入AI基礎設施題材。

這波漲勢橫掃整個產業。Oracle Corp.、Hut 8 Corp. 與 IREN 各自上漲逾4%，資料中心營運商及雲端服務供應商同步跟進科技股漲勢。那斯達克綜合指數飆升3.1%，費城半導體指數更勁揚逾5%，創下歷史新高。

「市場正在重新調高雲端基礎設施個股的估值，因為伊朗衝突帶來的宏觀不確定性消除，而AI資本支出承諾依然不變，」Edgen 資深分析師 Rachel Kim 表示。「這些公司直接受惠於超大型雲端業者的資本支出週期，而且這個週期絲毫沒有放緩的跡象。」

此番漲勢延續了雲端與資料中心類股長達數月之久的多頭行情，這些股票一直受惠於AI訓練與推論工作負載的爆炸性需求。企業客戶正競相確保運算容量，各大雲端供應商均回報創紀錄的訂單積壓。舉例來說，Alphabet 旗下的 Google Cloud 上一季營收達兩百億美元，年增63%，管理層表示需求正超越供給。

資本支出週期未見頂峰

此波漲勢正值超大型雲端業者——微軟、亞馬遜、Alphabet 與 Meta——今年集體計劃在AI基礎設施上投入超過三千億美元，根據業界估算。這筆支出直接流向雲端服務供應商、資料中心營運商及晶片製造商。

總部位於阿姆斯特丹、於2024年透過SPAC合併上市的雲端平台 Nebius，是最大受惠者之一。該股過去12個月已飆漲逾兩倍，公司持續擴展其GPU即服務（GPU-as-a-Service）業務。專注於AI工作負載雲端服務的 CoreWeave，同樣乘著企業對Nvidia H100及B200集群需求的浪潮大幅成長。

Oracle 的雲端業務同樣動能強勁，該公司最近一季雲端營收成長42%。Hut 8 與 IREN 最初均以比特幣礦商聞名，如今已轉型投入AI雲端服務，將能源基礎設施與資料中心容量重新配置於高效能運算工作負載。

投資人面臨的關鍵課題

該類股的估值已成為討論焦點。根據彭博彙編數據，雲端基礎設施類股目前的交易價格平均為預期營收的8至12倍，相較歷史水準呈現溢價，但背後有經常超過50%的年營收增長率支撐。分析師警告，風險在於資本支出增長最終可能超越營收增長，從而壓縮利潤率。

儘管如此，週一的漲勢顯示投資人仍然相信AI驅動的需求將持續支撐此一週期。隨著聯準會為期兩天的政策會議於週二登場，並將於週三公佈利率決策，任何貨幣政策的轉向都可能影響這些資本密集型企業的資金成本。就目前而言，雲端運算交易正火力全開。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。