中國茶壺煉油廠搶購折價中東原油 供應激增

中國獨立煉油商正吸收一波折價中東原油，交易商急於將激增的供應傾銷至全球最大進口國。

中國獨立煉油商正大舉搶購折價的非制裁中東原油，交易商急於將湧入的供應出清至全球最大進口市場，促使布蘭特原油跌破每桶71美元，為2月底以來首見。

「茶壺煉油廠正進場吸納那些原本會壓垮市場的過剩原油，充分利用生產商為爭奪亞洲市佔率而提供的深幅折扣，」Edgen資深石油分析師Omar Tariq表示。

布蘭特原油下跌1.8%至每桶70.66美元，西德州中質原油（WTI）則跌至67.54美元，雙雙觸及四個月低點。跌勢在美伊針對荷莫茲海峽的談判出現進展後加速，緩解了供應中斷的擔憂，同時戰略儲備釋出與中國需求疲軟也增添下行壓力。

折價原油湧入中國獨立煉油板塊——約佔該國煉油產能的五分之一——恐壓縮國營同業的利潤，並加深全球供過於求。瑞銀已基於持續供過於求的預期，下調布蘭特油價預測。

亞洲市佔率爭奪戰白熱化

以沙烏地阿拉伯和伊拉克為首的中東產油國近期持續調降官訂售價，以在亞洲捍衛市佔率，因來自美國與西非的新供應正競逐買家。部分品種的折扣幅度擴大至兩年多來最高，對以利潤率較國營煉油廠更薄的「茶壺」聞名的中國獨立煉油商而言極具吸引力。

此波採購熱潮正值中國整體原油進口顯現疲軟跡象。近幾個月中國煉油開工率下滑，國內燃油需求低迷及出口利潤薄弱，引發市場質疑茶壺煉油廠能維持高運轉率多久。滙豐分析師在一份報告中指出，市場長期而言應能吸納過剩原油，但短期內的「迷你供過於求」可能持續。

荷莫茲海峽風險消退

荷莫茲海峽周邊緊張局勢緩解是油價下跌的關鍵因素。伊朗聯合軍事指揮部本週警告，油輪必須使用核准航線，否則將面臨「強硬回應」，但該威脅是在美伊於卡達進行新一輪會談後發出，顯示雙方仍維持外交接觸。上一次荷莫茲海峽在2019年面臨類似中斷風險時，布蘭特原油在兩週內飆升15%，隨後在外交管道保持暢通下回落。

隨著風險溢價消散，交易商重新聚焦實物市場基本面。美國汽油裂解價差仍維持在每桶53美元以上，反映全球煉能緊俏，但整體原油市場正承受庫存攀升與亞洲需求訊號疲弱的壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。