中國房地產投資暴跌16.2%，房價連跌34個月跌勢加劇

中國房地產頹勢在5月進一步惡化，開發投資以數月來最快速度下滑，房價亦延續長達34個月的下跌趨勢。

中國國家統計局週二公布的數據顯示，2026年前五個月，房地產開發投資較去年同期暴跌16.2%至3.04兆元人民幣，房價連續第34個月下跌，房地產危機仍未見底。

「最新數據證實，3月和4月出現的穩定跡象只是虛幻的曙光，」路透本週發布的一項調查指出，該調查預測2026年全年房價將下跌3.5%。「結構性逆風——買家信心疲弱、庫存高企以及經濟放緩——正壓過政策支持的力道。」

今年1至5月，新房銷售面積年減10.8%至3.132億平方公尺，銷售金額下降13.5%至2.94兆元人民幣。新開工面積暴跌22.6%至1.793億平方公尺，顯示開發商對投入新項目資金仍極度謹慎。截至5月底，待售庫存總量小幅下降0.4%至7,720萬平方公尺，完全由持有不足三年的物業帶動，該類別下降2.8%。

房地產行業的長期萎縮為中國整體經濟及全球市場帶來顯著的溢出風險。房地產及相關產業約占中國GDP的四分之一，而此波下行已拖累建築業、建材及金融服務等領域。路透調查預測，全年房價將下跌3.5%，預計要到2027年才會出現僅0.3%的溫和復甦。

市場分化，亮點寥寥

全國平均數據掩蓋了中國一線城市與其他地區之間的巨大差異。上海房價年增3.7%，而多數較小城市的房價持續縮水。自2021年高峰以來，多項指標的累計跌幅已超過12%，其中二手房市場受到的衝擊比新房更為嚴重。

北京當局已祭出廣泛的刺激措施——降息、降低頭期款比例、取消限購以及地方政府收購房產計畫——但每一輪措施僅帶來短暫的穩定，隨後基本面逆風再度來襲。上一次政府在2024年底推出重大刺激方案時，新房銷售穩定了約兩個月，隨後重拾跌勢。

對全球投資者的意義

房地產低迷加深正拖累中國股市及大宗商品市場，開發商和材料類股成為表現最差的板塊。此波下行亦對離岸人民幣構成壓力，並抑制鐵礦石和銅等工業大宗商品的需求。對全球投資者而言，關鍵問題在於北京是否會推出更多刺激措施，以及這些措施是否足以打破價格下跌與需求疲軟之間的負面循環。下一項重大政策訊號可能來自本季稍後召開的政治局會議，預計會上將討論進一步的房地產行業支持措施。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。