加幣逼近14個月低點，原油跌破81美元

加幣週二兌美元延續跌勢，美元/加幣向多月低點推進，因原油價格暴跌以及聯準會政策路徑的不確定性日益升溫，雙重打擊推高了該貨幣對。

"加拿大幣正夾在其最大出口商品的崩跌，與因聯準會重新定價而獲得支撐的美元之間，"專注於能源與外匯跨資產流動的商品策略師Omar Tariq表示。"在WTI找到底部之前，加幣將難以回升。"

WTI原油週一結算價為每桶80.75美元，下跌4.8%，此前美國與伊朗在上週末達成一份諒解備忘錄，為停火、荷姆茲海峽逐步重新開放以及可能解除對伊朗原油出口的制裁打開了大門。布蘭特原油大跌近5%至每桶約83美元。這兩大基準原油在一週內每桶均下跌近10美元，回吐了自2月底美國與以色列打擊伊朗（導致布蘭特原油在高峰時突破每桶115美元）以來所累積的漲幅。

原油下跌對加拿大——全球第四大石油生產國——帶來了不成比例的壓力。原油及相關產品約占加拿大出口收入的20%。根據BMO資本市場的估計，WTI每持續下跌10美元，按年率計算通常會使加拿大的貿易逆差擴大約40億至50億加幣。加幣與原油價格的相關性在過去一個月中有所增強，因荷姆茲海峽的干擾最初曾壓低美元/加幣，隨後該貨幣對急劇反轉。

在貨幣政策方面，聯準會的下一步行動仍是個不確定因素。根據CME FedWatch數據，市場目前預估聯準會在7月會議上維持利率不變的機率約為62%，其餘機率則分布在降息與升息之間。這種模糊性為美元指數提供了支撐，該指數週二持穩於105.5附近，為加幣增添了更多阻力與困境。

與此同時，加拿大央行也面臨自身兩難局面。油價下跌透過降低汽油成本和運輸成本來減輕加拿大的通膨壓力——這種動態可能讓加拿大央行較預期更早獲得降息空間。該央行的基準利率目前為3.75%，此前在4月曾降息25個基點，這是本輪寬鬆週期啟動以來的首次降息。隔夜指數互換市場目前定價，在7月15日的會議上再次降息25個基點的機率為70%，高於油價暴跌前的55%。

聯準會按兵不動與加拿大央行可能進一步降息的利率預期分歧，為加幣增添了另一層壓力。加拿大與美國兩年期公債利差已擴大至約85個基點， favoring 美國，接近3月以來的最寬水準。

對於加拿大進口商和消費者而言，加幣走弱利弊參半。加幣疲軟會推高從電子產品到生鮮農產品等進口商品的成本，加劇國內通膨壓力，即使汽油價格下跌壓低了整體消費者物價指數。加拿大央行偏好的核心通膨指標已顯示出僵固性，4月修正後平均值CPI為2.9%，高於2%的目標。

展望未來，關鍵在於美國與伊朗協議的持久性。2027年初交割的布蘭特原油期貨結算價約在每桶80美元——這表明市場預期供應的恢復將是緩慢且不完全的。即使制裁放鬆，伊朗的石油生產基礎設施也可能需要幾個月的時間才能恢復到戰前產能。任何談判破裂的情況都將再次大幅推高原油價格，可能逆轉加幣近期的弱勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。