加拿大4月零售銷售月增0.5% 汽油價格推升連續第四個月成長

渥太華報導——加拿大零售銷售在4月連續第四個月成長，主要受加油站與燃料供應商交易量增加的帶動，但增幅略低於經濟學家預期，凸顯出在燃料成本上升的背景下，消費復甦呈現不均勻的格局。

加拿大統計局週五公布的數據顯示，經季節調整後，4月零售銷售較3月成長0.5%，達到730.3億加元（約516.5億美元）。該讀數較該機構初估的0.6%略低，而3月數據經上修後為成長0.9%。與去年同期相比，零售銷售增長3.7%，較3月年增率4.1%有所放緩。

BMO資本市場資深經濟學家Avery Chen表示：「整體數字看起來不錯，但結構才是關鍵。當加油站成為主要驅動力時，這引發了一個問題：消費者是否只是在加油站支付更多費用，而非真正增加了整體消費。」

加油站與燃料供應商在零售類別中漲幅最大，反映出油價上漲推高了名目收入，即使銷量仍然低迷。該機構對5月的初估值顯示零售銷售將成長1%，但該數字是基於52.1%受訪零售商的回應，將在下個月完整報告發布時進行修正。

名目零售支出持續增長，為加拿大央行評估利率路徑提供了一些支撐。加拿大央行在6月3日的會議上將基準利率維持在4.25%，延續了自2024年從5.00%高峰調降75個基點以來的緊縮立場。隔夜指數交換合約目前顯示，市場預期年底前將再降息約50個基點，相當於兩次各降息四分之一個百分點，首次降息已完全反映在10月會議的定價中。

4月數據也凸顯出名目與實質零售活動之間日益擴大的分歧。由於汽油價格在月度增幅中佔比過高，實際購買的商品量可能比整體數字所顯示的更為緩慢。上一次燃料供應商對零售成長貢獻如此大的佔比是在2025年第一季，當時能源消費者物價指數年增率超過8%，且加拿大央行仍將利率維持在4.50%。

在外匯市場方面，加元對該數據反應有限，美元兌加元在數據公布後不久交投於1.4130附近，當日變化不大。加元今年對美元已走弱約4%，受到加拿大央行相較於聯準會長期維持在5.25%至5.50%的降息週期所壓制。如果消費支出持續放緩促使加拿大央行比市場預期更激進地降息，可能加速這一分歧。

債券市場方面，加拿大兩年期公債殖利率在數據公布後下滑2個基點至3.42%，而十年期公債殖利率持穩於3.58%。殖利率曲線小幅趨平，顯示交易員認為該數據對加拿大央行的寬鬆傾向略為有利，但低於初估值的情況防止了更明顯的走勢。

展望未來，將於7月24日公布的5月零售銷售報告將是判斷消費者支出軌跡是加速還是趨於平緩的關鍵。如果1%的初估值維持不變，將創下自1月以來最強勁的月度增幅，並顯示第二季以更穩健的基調收官。然而，如果數據下修，將加劇市場對高燃料成本排擠非必需消費的擔憂，並可能加大對央行加速寬鬆週期的壓力。

加拿大央行將於7月15日公布下一次政策決議，屆時將參考5月零售數據以及將於7月16日公布的6月消費者物價指數報告。經濟學家將密切關注消費動能是否足以使核心通膨率不至於低於央行2%的目標，尤其是在住房成本持續放緩的情況下。

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