加拿大生產者物價指數攀升1.2% 伊朗戰爭推高原油成本

加拿大5月生產者物價加速上漲，伊朗衝突打亂荷姆茲海峽原油供應，推高製造業各領域的投入成本。

加拿大統計局數據顯示，加拿大工業產品價格指數5月上漲1.2%，主因是伊朗戰爭及荷姆茲海峽航運中斷導致全球能源供應鏈趨緊，原油成本飆升。

此次漲勢延續了北美投入成本整體攀升的趨勢。美國勞工部本週公布的數據顯示，美國5月生產者物價上漲6.5%，為2022年底以來最高，同時消費者通膨率達到4.2%，為2023年初以來最高水準。

加拿大IPPI的上漲反映了原油價格的傳導效應。自2月底美國授權對伊朗採取軍事行動以來，油價已大幅飆升。這場衝突封鎖了荷姆茲海峽——這條航道承擔全球約五分之一石油消費量的運輸——造成供應瓶頸，將能源成本推至多年高位。加拿大生產商因高度依賴能源密集型產業，受影響尤為嚴重。

生產者物價持續上漲可能使加拿大消費者通膨居高不下，進而使加拿大央行的政策路徑更加複雜。由於美國聯準會將基準利率維持在3.50%至3.75%區間，並釋出鷹派信號——18位政策制定者中有9位預期年底前至少會升息一次——即使國內需求轉弱，加拿大央行放寬政策的空間也十分有限。

IPPI數據進一步證明，能源驅動的通膨比各國央行預期的更具韌性。聯準會6月更新的點狀圖顯示，聯邦基金利率年底中位數預測從3月的3.4%上調至3.8%，而PCE通膨預測則從2.7%上修至3.6%。根據期貨定價，市場現在預期10月前首次升息25個基點，且2027年初前再次升息的機率很高。

對加拿大而言，影響不僅限於通膨。生產者成本上升壓縮了無法將漲價轉嫁出去的製造商的利潤空間，尤其是在化工、塑膠和運輸設備等嚴重依賴石油基投入品的行業。加元本就因美國利差擴大而承壓，若加拿大央行在聯準會維持限制性立場的同時被迫按兵不動，則可能面臨進一步的逆風。

加拿大生產者物價上一次以類似速度上漲是在2022年大宗商品超級週期期間，當時IPPI連續四個月錄得超過1%的月度漲幅。那段時期之後，加拿大央行在接下來的一個季度內升息100個基點，凸顯出投入成本持續通膨可能帶來的政策影響。鑑於荷姆茲海峽中斷短期內無解決跡象，且川普政府提議對60個國家加徵新關稅，加拿大投入成本前景仍偏上行。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。